公司研究中微公司-从点到面的半导体设备玩家-21052530页.pdfVIP

2021年05月25日

证券研究报告

创新技术与企业服务研究中心

中微公司(688012.SH)买入（首次评级）公司深度研究

市场价格（人民币）：119.01元从点到面的半导体设备玩家

目标价格（人民币）：149.00-149.00元

市场数据(人民币)公司基本情况(人民币)

总股本(亿股)5.35项目201920202021E2022E2023E

已上市流通A股(亿股)2.45营业收入（百万元）19472273331044376311

总市值(亿元)636.54摊薄每股收益(元）0.3700.9200.9371.3761.987

年内股价最高最低(元)285.10/98.71EPS增长率(%)96%149%2%47%44%

沪深300指数5156每股营收(元）3.824.255.897.5210.19

上证指数3497市盈率(倍）3221291278660

市销率(倍）3128201612

净资产收益率(%)5%11%11%14%18%

人民币(元)成交金额(百万元)

PEG5.84.44.53.02.1

3000

313.57来源：公司年报、国金证券研究所

2500

277.762000投资逻辑

241.95

206.141500三大潜力市场，二大核心竞争力，二大外在优势

170.331000定增投入三大潜力市场：1)中微未来营收及获利成长的动能是从CCP介质

134.52500刻蚀转到层次较高有30-50%溢价及高毛利率的ICP硅/金属刻蚀;2)从逻辑

98.7155550转到刻蚀设备占资本开支比较高及要求高深宽比的存储器刻蚀，及转到较高

2222

5812

0010单价/毛利率的关键层刻蚀设备；3)公司未来数年将持续扩大其新设备研发

0001

2222

如Mini/MicroLED外延片MOCVD，化学薄膜沉积，光学检测，化学机械抛

成交金额中微公司沪深300光，清洗等等。

存储器刻蚀设备是未来的主力：存储器因微缩制程趋缓，刻蚀设备占总资本