公司研究中国平安-收购方正点评全力打造医疗生态圈建立中长期竞争壁垒-21050619页.pdf

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强烈推荐-A（维持）全力打造医疗生态圈，建立中长期竞争壁垒

目标估值：100元

当前股价：72.5元中国平安（601318.SH）收购方正点评

2021年05月06日

基础数据事件描述：2021年4月30日，中国平安发布“关于参与方正集团重整进展

上证综指3447的公告”，公司授权旗下中国平安人寿保险股份有限公司签署《北大方正集

总股本（万股）1828024团有限公司管理人与珠海华发集团有限公司（代表珠海国资）、中国平安人

已上市流通股（万股）1083266

寿保险股份有限公司（代表平安集团）、深圳市深超科技投资有限公司（由

总市值（亿元）13253

流通市值（亿元）7854深圳市特发集团有限公司指定的实体，代表深圳国资）与北大方正集团有限

每股净资产（MRQ）42.2公司、北大方正信息产业集团有限公司、北大医疗产业集团有限公司、北大

ROE（TTM）18.7资源集团有限公司、方正产业控股有限公司（合计称为重整主体）之重整投

资产负债率89.7%资协议》，平安人寿将以370.5~507.5亿元对价受让新方正集团

主要股东深圳市投资控股有限

主要股东持股比例公司51.1%~70.0%的股权，《重整投资协议》已生效，但后续履行尚待相关机构

5.27%

的审批，这意味着重组将进入实质性推进阶段。

股价表现

北大方正：从昔日明星到破产重组，医疗产业资源为此次重组的优质资产。

%1m6m12m

绝对表现-7-63公司发展30余年，主营业务包括信息技术（IT）、医疗医药、钢铁、金融证

相对表现-8-15-28券、大宗商品贸易业务和产业地产六大板块，其中信息技术和医疗医药是公

(%)中国平安沪深300司的核心业务板块，由于无序的多元化发展过度举债以及股权纷争使得公司

60

50持续亏损，资不抵债，从而进入破产清算程序，此次平安收购主要看重公司

40医疗产业资源。根据方正集团在北京金融资产交易所披露的公告，截至2021

30

20年3月18日，重整主体的债权人共有730家，向方正集团管理人申报了741

10

0笔债权，申报债权金额共计人民币2493.90亿元。

-10

May/20Aug/20Dec/20Apr/21中国平安致力于打造医疗生态圈：我们认为，公司会积极参与此次重组（泰

资料来源：贝格数据、招商证券康保险前期也作为竞标者），最为核心的出发点还是看中了方正集团的医疗

相关报告健康产业资源，与平安集团的医疗健康生态圈战略相呼应，公司全力以赴打

1、《中国平安（601318）—寿险NBV造“有温度的保险”，期望通过服务上的优势来构建新的增长引擎，通过此

增长有望领跑同业，资产端风险逐步次重组和控股可以进一步深化平安在医疗健康产业的布局。当前公司已在医

出清》2021-04-22

疗健康产业进行了布局，包括平安好医生、平安医保科技和平安智慧医疗，

2、《中国平安（601318）—轻装上

阵，来年可期》2021-02-04但可以看到，公司主要的核心优势在于极强的科技能力，可以有效地整合医

3、《中国平安（601318）—柳暗花疗资源，但是公司在自有医疗网络建设上进展缓慢，参考国内同业的友邦保

明，坚定推荐》2021-02-02险以及美国的联合健康，都拥有自己的医疗网络，可以