固收转债分析-金25转债定价：首日转股溢价率28%25-33%25-250926.pdfVIP

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证券研究报告发布时间：2025-09-26

[Table_Title]9

证券研究报告/债券研究报告[Table_Invest]

金25转债定价：首日转股溢价率28%-33%

东北固收转债分析

报告摘要：金诚信股价曲线

[Table_Summary]

9月24日，金诚信公告拟于9月26日通过网上发行可转债，公司本次

计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过20亿元。本次发行募集资

金扣除发行费用后，8亿元拟用于赞比亚鲁班比铜矿采选工程（技改）项

目，项目总投资8.01亿元，8亿元拟用于矿山采矿运营及基建设备购置

项目，项目总投资9.48亿元，0.8亿元拟用于地下绿色无人智能设备研

发项目，项目总投资0.9亿元，剩余3.2亿元拟用于补充流动资金。

金25转债发行方式为优先配售，网上发行，债项和主体评级AA。发行[Table_Report]

相关报告

规模为20亿元，初始转股价格为63.46元，参考9月24日正股收盘价《应流转债定价：首日转股溢价率34-39%》

格63.32元，转债平价99.78元，参考同期限同评级中债企业债到期收益-

率（9月23日）为2.64%，计算纯债价值为98.93元。博弈条款方面，《【东北固收】解构非银存款超常增长的三重

下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条逻辑

款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模较高，流动性较好，-

评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。《93阅兵后影响市场走势的几个关键问题》

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转债首日目标价128-133元，建议积极申购。截止至2025年9月24日，《【东北固收】14D逆回购中标方式调整，地

金25转债平价在99.78元，估值参考金田转债（评级AA+，存续债余额产“金九”启程——政策及基本面周度观察

15亿元，平价110.37，转债价格132.03，转股溢价率19.63%）、丽岛转》

债（评级A+，存续债余额3亿元，平价89.7，转债价格127.53，转股溢-

价率42.18%），综合考虑当前市场环境及平价水平，金25转债上市首《【东北固收】债市波动稳市表现纳入考核，

日转股溢价率水平预计在【28%，33%】区间，对应首日上市目标价在128-开工率多数上行——政策及基本面周度观察

133元附近。》

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公司是一家以矿山服务和矿山资源开发业务为主的集团化矿业上市公

司。本次发行募集资金主要用于“赞比亚鲁班比铜矿采选工程（技改）[Table_Author]

项目”、“矿山采矿运营及基建设备购置项目”和“绿色无人智能设备

首席分析师：刘哲铭

研发项目”，其余用于补充流动资金。