2025年中国创新药出海正当时-中国医药工业信息中心.pptxVIP

2025年中国创新药

出海正当时;

目录

一、出海交易量价齐升，热点赛道持续涌现01

二、MNC加速扫货：

专利悬崖与研发效率驱动购买需求10

1.肿瘤管线：竞逐下一代IO疗法，头部MNC多维布局12

2.自免管线：新兴靶点与跨界应用，开辟百亿美元新战场18

三、生态日趋成熟：;;

一、出海交易量价齐升，

热点赛道持续涌现;

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2024年，仅有恒瑞医药的一笔GLP-1产

品组合交易规模突破50亿美元。2025年前8个月，启光德健、恒瑞医药、三生制药、晶泰

科技以及石药集团等多家企业签订了超过50亿美元规模的授权协议，更有两笔交易的规模突破百亿美元，其中启光德健与美国Bio-haven、韩国AimedBio签署的总金额高达130亿美元的交易协议，创下中国创新药出海单笔BD交易的新纪录。此外，三生制药与辉瑞以12.5亿美元的首付款，刷新了国产创新药出海首付款的纪录。;;;

MNC不再满足于购买单个分子，而是希望获得能持续产生创新分子

的技术平台。例如，阿斯利康在2025年先后与和铂医药（HarbourMice?全人源抗体技术平台）、石药集团（AI药物发现平台）和元思生肽（Synova?环状多肽平台）达成合作，获取源头创新能力。这反映出中国创新药企的研发实力得到了全球顶级认可，已从“管线出口”向“全球策源”转型。

以恒瑞医药近几年的大额出海交易路径为例，2023年8月，恒瑞与美

国OneBio就TSLP单抗SHR1905达成协议，交易总额10.25亿美元，首付款仅2500万美元。2023年12月，OneBio被GSK以14亿美元收购，将SHR1905囊获。恒瑞在“吃亏被赚差价”后，2024年5月以NewCo模式（与投资方合作成立海外新公司）将GLP-1产品组合授权给Hercu-les（Kailera），交易总额跃升至60亿美元，首付款1亿美元，并拿下了Hercules19.9%的股权。2025年7月，有了之前SHR1905的背书，恒瑞与GSK签订了125亿美元的合作协议，双方将共同开发至多12款创新药物。这一变化反映了以恒瑞为代表的中国药企策略重心从获取短期现金流向建立长期、风险共担的合作模式转变。中国企业正逐步从被授权的“跟随者”，转变为深度参与全球研发、共享商业收益的“合作者”。;

四是技术赛道和靶点多元化新格局形成

ADC历来是国产创新药BD的强势领域，2025年前8个月，ADC药

物以14项交易成为最热门的出海技术赛道之一，见证了多笔重磅交易的诞生。启光德健与Biohaven、AimedBio达成超130亿美元的合作，包括同类首创FGFR3ADC药物，以及其他共计21个靶点的ADC药物；信诺维医药、石药集团、乐普生物、映恩生物、信达生物等多笔ADC授权总金额超10亿美元。此外，企业不再局限于HER2、TROP2等成熟但拥挤的靶点，而是向CDH6、CDH17、DLL3等“蓝海”靶点拓展，寻求更优的治疗窗口和更低竞争格局。;

双抗、三抗持续火热。尤其在PD-(L)1/VEGF双抗（如三生制药

与辉瑞61.5亿美元交易）和CD3相关TCE（T细胞衔接器）领域，中国创新药企展现出全球竞争力。双抗ADC作为重要方向也备受关注，映恩生物的EGFR/HER3双抗ADCDB-1418成功出海，授权总额达12亿美元。

GLP-1类产品趋于多靶点协同。2025年前8个月，GLP1R靶点

以4项交易成为最热门的代谢领域靶点之一，总交易额均突破20亿美元。翰森制药宣布授予Regeneron其GLP-1/GIP双受体激动剂HS-20094在海外市场的独占许可；联邦制药将其GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂UBT251授权给诺和诺德。同时，AMYR（胰淀素受体）作为GLP-1的重要协同靶点，具有提升疗效和减少副作用的功能，先为达生物将其GLP-1受体激动剂XW004和胰淀素受体激动剂AmylinRA共同授权给VerdivaBio。

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二、MNC加速扫货：

专利悬崖与研发效率

驱动购买需求;

多家MNC的重磅药物专利即将到期，面临巨大的收入缺口。

EvaluatePharma数据显示，2027年至2028年间，预计将有年销售额超过1800亿美元的药物专利到期，约占全球药