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AI应用：Token经济萌芽.docx

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    证券研究报告

    AI应用：Token经济萌芽

    ——GenAI系列报告之64暨AI应用深度之三

    证券分析师：林起贤A0230519060002

    黄俊儒A0230525070008联系人：黄俊儒

    2025.09.24

    1

    核心观点：

    n23年11月、24年11月我们分别发布《AI应用：从生产力工具到交互体验升级》、《AI应用：商业化初露锋芒》全景梳理了AI应用落地进展及商业化情况，本报告聚焦重要海外AI应用的商业化进展以及其壁垒、核心增长竞争要素以及国内AI应用进展更新。

    nAI应用总览：AI应用的Tokens消耗量大幅增长体现落地进展加速。1）大模型：实现

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