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公司深度研究|立方制药

精麻大单品放量在即，独家中药稳健增长证券研究报告

2025年09月27日

立方制药（003020.SZ）首次覆盖报告

核心结论公司评级买入

股票代码003020.SZ

批发业务出清，聚焦医药工业，中药、化药双轮驱动。公司成立于2002年，

前次评级--

早期业务覆盖医药批发、零售以及医药工业，近年来公司聚焦医药工业，以

评级变动首次

精神麻醉药品、独家中药为特色，依托渗透泵技术平台丰富产品矩阵，同时

当前价格27.03

稳步实施创新转型，布局长效注射剂等改良新药研发。

近一年股价走势

独家特色中药稳健增长，化药集采风险出清。公司拥有多款独家特色中药产

品，核心品种益气和胃胶囊多年保持增长，此外2023年公司收购九方制药立方制药化学制剂沪深300

115%

51%股权，多款独家产品后续有望纳入基药目录。化药产品2023年非洛地98%

平缓释片丢标影响已基本出清，硝苯地平缓释片借助集采快速放量。81%

64%

47%

大单品盐酸哌甲酯缓释片首仿获批，ADHD潜在市场巨大。2025年4月公30%

司盐酸哌甲酯缓释片国内首仿上市，原研强生专注达为国内ADHD一线治疗13%

-4%

用药，疗效确切、品牌认知度高。国内ADHD儿童患者超2000万人，专注2024-092025-012025-05

达全球范围断货，存在未满足用药需求，基于患者基数巨大、诊疗率逐年提

升以及公司首仿获批的先发优势，公司盐酸哌甲酯缓释片有望快速上量。分析师

麻药盐酸羟考酮缓释片快速放量，疼痛管理市场持续扩容。盐酸羟考酮缓释李梦园S0800523010001

片为麻醉药品，临床主要用于癌症患者疼痛治疗，2023年公司10mg首仿

获批上市，2024年新增40mg规格。盐酸羟考酮缓释片麻醉药品受国家严limengyuan@

格管制，市场格局好且无集采风险，同时癌痛管理市场仍在持续扩容，后续联