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新能源产品快速放量，机器人业务顺利推进
蓝黛科技(002765)
证券研究报告汽车零部件/公司深度研究报告/2025.09.27
投资评级:买入(首次)核心观点
基本数据2025-09-26❖公司是重庆本土汽零厂商，主营动力传动和触控显示两大业务：1996
收盘价(元)15.73年公司前身蓝黛实业成立于重庆，后经多次业务拓展并逐步更名为蓝黛科技。
流通股本(亿股)5.96公司主营业务包括动力传动和触控显示，动力传动现已成为公司业绩主要构
每股净资产(元)3.94
成，2025年上半年该业务收入占比达54%。2023年公司受商誉减值损失影
总股本(亿股)6.52
响亏损，2024年之后恢复盈利，2024年和2025年上半年归母净利润分别
最近12月市场表现为1.24/1.09亿元。
蓝黛科技沪深300上证指数
207%❖公司新能源业务快速放量，销量及收入占比提升明显：公司新能源业务
165%包括三合一总成、新能源齿轴、电机轴、差速器主减速齿轮等，目前已与日电
123%产、格雷博等供应商合作，下游客户包括上汽、比亚迪、吉利等。公司新能源
81%业务正快速放量，2022-2024年期间公司新能源产品销量占动力传动总销量
39%比例由5%增至18%，新能源收入占总营收比例由5%增至15%。
-3%
❖重庆大力支持机器人，公司投资泉智博布局相关业务：重庆市政府发布
多个文件支持机器人产业发展，例如《重庆市支持具身智能机器人产业创新发
分析师吴晓飞展若干政策措施》等。2025年1月公司通过投资泉智博布局机器人业务，公
SAC证书编号：S0160525090003
司在传动领域的技术储备及精密零部件的量产能力可迁移至机器人。2025年
wuxf01@
上半年公司成功推出一体化关节模组，未来该业务有望成为公司新的增长点。
分析师邢重阳
SAC证书编号：S0160522110003
❖投资建议：新能源产品快速放量驱动业绩持续增长，机器人业务顺利推进，
xingcy01@
未来有望提供新增量。我们预计公司2025-2027年实现营业收入42.3、
分析师李渤50.1、56.9亿元，归母净利润2.4、3.0、3.9亿元。对应PE分别为42.9、
SAC证书编号：S0160521050001
34.2、26.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
libo@
❖风险提示：新能源车需求不及预期，原材料价格波动风险，市场竞争加剧风
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实名认证服务提供商
专注于金融公司，实体制造业，销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色，曾经协助多家基金公司，保险代理公司，房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写，由于疫情影响离开了喜欢的首都。
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