【中邮-2025研报】智翔金泰（688443）：感染类双产品牵手康哲，聚焦研发质效与自免商业化.pdfVIP

证券研究报告：医药生物|公司点评报告

发布时间：2025-10-09

股票投资评级智翔金泰(688443)

感染类双产品牵手康哲，聚焦研发质效与自免商业

增持|首次覆盖

化

个股表现⚫事件

9月22日，公司发布公告，与康哲药业控股有限公司（以下简称

智翔金泰医药生物

24%“康哲药业”，股票代码：867.HK，8A8.SG）附属公司，就唯康度塔单

19%抗注射液（GR2001注射液）及斯乐韦米单抗注射液（GR1801注射液）

14%

9%分别签订独家合作协议（以下简称“协议”）。

4%⚫投资要点

-1%

-6%智翔金泰负责研发生产注册，多个地区注册+商业化许可权交予

-11%

-16%康哲。根据协议条款，智翔金泰将负责两个产品在中国的研发、注册、

-21%

2024-102024-122025-022025-052025-072025-09生产及与产品注册相关的工作；康哲药业将负责该产品在中国大陆地

区的所有商业化活动，以及除中国大陆之外的亚太地区及中东、北非

资料来源：聚源，中邮证券研究所

区域的注册与商业化等工作。此次合作涵盖中国大陆的独家商业化权

及除中国大陆之外的亚太地区、中东、北非的独家许可权。根据协议，

公司基本情况

智翔金泰将获得总计至高约5.1亿元人民币的首付款、里程碑付款，

最新收盘价（元）30.55并可获得中国大陆区域销售收入以及除中国大陆以外目标区域基于

总股本/流通股本（亿股）

3.67/1.17净销售额调整的供货收入，同时，公司将根据协议约定就中国大陆区

总市值/流通市值（亿元）112/36域的销售收入向康哲药业附属公司（西藏康哲）支付推广服务费。

52周内最高/最低价37.02/22.86两款产品均已进入NDA阶段，合作有望加速市场可及性。GR2001

资产负债率(%)32.4%系重组人源化抗破伤风毒素的单抗，2024年5月纳入突破性治疗品种

市盈率-14.08名单，2025年5月NDA获受理。GR1801系重组全人源抗狂犬病毒双

第一大股东重庆智睿投资有限公司特异性抗体，2025年1月NDA获受理，两者均为被动免疫治疗方案。

破伤风和狂犬病的被动免疫市场广阔，现有被动免疫制剂在安全性及

研究所可及性上存在一定局限性，借助康哲在商业化的经验和资源，有望加

速市场可及性。

分析师:盛丽华

SAC登记编号:S1340525060001聚焦产品研发质效，稳步推进自免单品商业化。从布局领域来看，

Email:shenglihua@公司授权给康哲的两款产品均属于感染领域，与公司现有自免商业化