【国联民生-2025研报】商用车行业点评：Q3销量同环比向上，积极看好重卡板块.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业点评研究|商用车

Q3销量同环比向上，积极看好重卡板

块

2025年10月09日

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证券研究报告

|报告要点

第一商用车网发布9月重卡数据，9月重卡批发销量约10.5万辆，环比今年8月增长15%，

比上年同期的5.8万辆大幅增长约82%。从业绩角度看，我们认为重卡行业格局相对集中，行

业销量进入景气阶段龙头有望最为受益，看好重卡行业龙头企业2025年Q3业绩表现。

|分析师及联系人

高登陈斯竹

SAC：S0590523110004SAC：S0590523100009

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行业研究|行业点评研究

2025年10月09日

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商用车

Q3销量同环比向上，积极看好重卡板块

行业事件

投资建议：强于大市（维持）第一商用车网发布9月重卡数据，9月重卡批发销量约10.5万辆，环比今年8月

上次建议：强于大市增长15%，比上年同期的5.8万辆大幅增长约82%。

➢批发：9月环比增长15%，全年冲击110万辆

相对大盘走势根据第一商用车网数据，9月重卡批发销量约10.5万辆，环比今年8月上涨15%，

商用车沪深300比上年同期的5.8万辆大幅增长约82%，重卡批发销量同比实现六连涨。2025年

40%1-9月重卡累计批发销量约82.1万辆，同比增长约20%，重卡行业2025年全年有

望冲击110万辆批发规模。结构上，受益以旧换新政策以及“金九银十”传统旺

23%

季来临，9月重卡终端销量同比增速预计在90%以上，增速优于重卡批发情况；9

7%月重卡出口预计增长6%左右，内销与出口共振助力9月批发销量同环比高增。

➢内销：燃气车同环比高增，新能源重卡突破2万辆

-10%

内销结构方面，燃气车回暖明显，第一商用车网预计9月燃气车终端销售同比增

2024/102025/22025/62025/10

长近1.4倍，环比增长30%以上，剔除同期低基数的因素，主要得益于油气价差稳

定环境下的小旺季到来、北方地区以旧换新政策的拉动。9月新能源重卡终端销量

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