【中邮-2025研报】宏观研究：假期国内消费平稳增长，海外风险事件频出.pdfVIP

证券研究报告：宏观报告

发布时间：2025-10-10

研究所宏观研究

分析师:袁野

SAC登记编号:S1340523010002假期国内消费平稳增长，海外风险事件频出

Email:yuanye@

研究助理:苑西恒

SAC登记编号:S1340124020005核心观点

Email:yuanxiheng@假期居民出行需求平稳增长，长途游和跨境游亮点纷呈。第一，

近期研究报告居民出行需求平稳增长。交通运输部消息，今年国庆假期预计全社会

跨区域人员流动量24.32亿人次，日均3.04亿人次，较2024年同期

《价格回升驱动企业利润改善，修复

日均流量增长6.2%，较2019年同期增长331.03%。假期出行主要呈

斜率放缓》-2025.09.29

现两个特点：一是自驾游热度持续，公路出行是最主要出行方式，且

保持较高增速；二是水路出行增速明显提升。10.1-10.7，水路出行人

次1078.46万人次，同比增速10.05%，虽然总人数仍较低，但增速明

显提升。第二，旅游保持高热度，跨境游活跃度延续高景气。国内长

途出游需求热度高，同一城市停留的时间显著变长。携程发布2025国

庆旅游趋势预测报告，该平台国庆假期跨省游订单量同比增长45%，

国内省际交界城市假期订单量同比增长58%。假期游客在同一城市停

留的时间显著变长，在同一城市停留7-8天的游客数量较2024年同

期增长50%以上；宝藏小城激活文旅大能量，县域目的地预订单增长

51%；跨境游热度持续攀升，国庆中秋假期日均出入境旅客将破200万

人次。第三，国庆假期消费活力持续释放。假期效应、跨境流量快速

转化为消费增量，叠加以旧换新资金落地，成为推动居民消费的重要

支撑。假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%，

假期海外风险事件频发，重点关注：

一是美国政府正式“关门”。20世纪70年代以来，美国联邦政

府因共和、民主两党政策分歧导致拨款中断而“停摆”已有20多次。

上一次也是最长的一次“停摆”发生在2018年12月22日至2019年

1月25日，因民主党反对特朗普提出的美墨边境墙项目拨款，两党在

移民问题上争斗不休，导致政府关门35天。当时大约四分之一的联

邦政府机构“关门”持续五周，殃及80多万名政府雇员，经济损失估计

超过100亿美元。此次停摆与2018-2019年35天纪录相比，虽时长

未及，却呈现“全面停摆”特征-国会未通过任何单项拨款法案，非核