【国联民生-2025研报】非银板块2025年三季报业绩前瞻：行业景气度依旧向好，板块业绩预计分化.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业点评研究|非银金融

非银板块2025年三季报业绩前瞻：行

业景气度依旧向好，板块业绩预计分化

2025年10月10日

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证券研究报告

|报告要点

经济稳增长大背景下，利好政策持续加码有望推动权益市场情绪迎来改善，顺周期的金融板

块有望充分受益。叠加房地产等重点领域风险化解也有助于改善市场对非银板块资产质量的

担忧，利好板块估值修复，建议关注板块的投资机会。个股推荐新华保险、中国人寿、中国平

安、中国太保、中国财险、广发证券、中金公司、中信证券、华泰证券、东方证券、东方财富、

江苏金租、渤海租赁、中银航空租赁。

|分析师及联系人

刘雨辰朱丽芳耿张逸陈昌涛

SAC：S0590522100001SAC：S0590524080001SAC：S0590524100001SAC：S0590525070001

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行业研究|行业点评研究

2025年10月10日

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非银金融

非银板块2025年三季报业绩前瞻：行业景气

度依旧向好，板块业绩预计分化

➢券商：业绩有所回暖，预计行业9M2025归母净利润yoy+56%

投资建议：强于大市（维持）2025Q3交投同比大幅改善，三季度权益市场有所回暖，驱动券商业绩修复，预计

行业9M2025主营收入yoy+31%，归母净利润yoy+56%。2025Q3市场日均股基成交

上次建议：强于大市

额2.1万亿，yoy+210%/qoq+68%。截至2025年9月末，市场两融余额规模为2.4

万亿元，yoy+69%。2025Q3新发权益基金2094亿份，yoy+304%/qoq+43%。预计券

相对大盘走势

商板块9M2025经纪业务收入yoy+55%。2025Q3权益市场有所回暖,债市表现震荡，

非银金融沪深300预计行业投资业务有望同比修复，预计券商板块9M2025投资业务收入yoy+31%。

20%2025Q3按发行日统计，IPO合计发行规模yoy+148%，再融资合计规模yoy+260%，

债承规模yoy+17%。预计券商板块9M2025投行业务收入yoy+37%。部分重点覆盖

7%标的9M2025归母净利润预测如下（按同比增速排序）：中金公司（67.25亿