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新能源与汽车
行业研究/深度报告
硅基负极，锂电材料升级的必经之路
--新能源锂电池系列报告之九
行业评级：增持主要观点：
[Table_IndRank]
报告日期：2022-05-26
[Table_Summary]
⚫硅基负极是未来发展方向，商业化应用仍需解决体积膨胀等问题
[Table_Chart]目前锂电负极材料以石墨类为主，占比高达98%，石墨类负极比容量
行业指数与沪深300走势比较
87%均在350mAh/g以上，已经接近理论比容量上限372mAh/g。硅基负极
65%优势明显，理论比容量最高达4200mAh/g，是石墨材料10倍以上，
42%并且硅能从各个方向提供锂离子嵌入和脱出的通道，快充性能优异，是
20%未来负极的发展方向。但硅基负极在嵌锂过程中体积膨胀严重、材料导
-2%电性差、首效和循环性能等问题制约了其商业化应用，2021年出货量
3/216/219/2112/21仅为1.1万吨，渗透率不足2%，方向明确，潜力巨大。
-24%
电气设备沪深300⚫硅氧和硅碳主流路线享溢价，技术创新空间大、单位投资与价格趋降
[Table_Author]在目前商业化应用中，硅负极采用掺杂方式加入到人造石墨中，技术路
分析师：陈晓
执业证书号：S0010520050001线分为硅碳和硅氧，硅碳负极是指纳米硅与石墨材料混合，首效高、体
邮箱：chenxiao@积膨胀较大、循环性能较差；硅氧负极则采用氧化亚硅与石墨材料复合，
联系人：牛义杰首效低、成本高、循环性能更好。不同硅基负极企业一体化程度不同投
执业证书号：S0010121120038资额不同，目前均大幅高于石墨负极，随技术进步规模化投产后，硅基
邮箱：niuyj@
负极投资额会逐步下降；硅基负极的原材料主要由硅材料和石墨构成，
纯品硅价格区间较大，根据掺硅比重的不同，硅基负极理论价格区间在
7-17万元之间，未来随着规模效应和技术降本，长期价格将会下降。
[Table_Report]
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1.《电动化浪潮势不可挡，把握供需紧张
随着新能源车快速发展，快充技术发展和续航里程焦虑、4680大圆柱
环节和利润分配—锂电行业年度策略报
电池带动硅基负极在动力市场需求快速上量。预计2025年由特斯拉
告》2022-1-2
4680驱动市场或达183.7亿元，除外，硅基负极也将在2023年后应
2.《石墨化缺口仍在，工艺迭代及一体化
用在其他动力电池尤其是高镍领域，加上消费电池渗透率提升所带的增
布局重塑负极格局—新能源锂电池系列
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