东港股份印刷业务为基石，智能卡、机器人发展迅速.docx

投资案件

投资评级与估值

公司智能卡业务受益行业格局优化，实现爆发式增长，产能持续扩张，奠定后续增长确定性；档案三方存储及电子化渗透率逐渐提升，公司卡位优势显著；印刷主业前期受票证电子化冲击较大，目前逐渐触底企稳，成本控制优化，助力盈利改善。基于渠道复用性，积极延申高潜机器人赛道，目前已逐渐形成收入。

我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.88/2.28/2.76亿元，分别同比增长19.3%/20.9%/21.1%，当前市值对应2025-2027年PE分别为32.2/26.7/22.0X，考虑东港股份智能卡产能快速扩张中，预计2026年