【华创-2025研报】新华保险（601336）：2025Q3业绩预增点评：超预期，高基数下的高增速.pdfVIP

公司研究

证券研究报告保险Ⅲ2025年10月14日

新华保险（601336）2025Q3业绩预增点评推荐（维持）

目标价：76.2元

超预期，高基数下的高增速当前价：62.18元

事项：华创证券研究所

公司发布2025Q3业绩预增公告，经公司初步测算，2025Q1-3公司实现归母净证券分析师：陈海椰

利润预计为299.86-341.22亿元，同比增长45%-65%；对应归母扣非净利润预

计为289.98-331.41亿元，同比增长40%-60%。邮箱：chenhaiye@

评论：执业编号：S0360525070004

证券分析师：徐康

权益投资贡献预计构成业绩超预期增长的核心原因。公司2025年前三季度归电话：021

母净利润预计为299.86-341.22亿元，对应同比增速约为45%-65%。单三季度邮箱：xukang@

来看，2025Q3预计为151.87-191.23亿元，对应单季度增速为58%-101%。环执业编号：S0360518060005

比来看，2025Q1/Q2的归母净利润单季度增速分别为19%/45%。我们认为，公

司业绩同比高增、增速环比向上突破，主要得益于今年权益市场持续强劲演绎公司基本数据

多轮主题性行情，在此背景下公司积极把握权益机遇，灵活运用TAA实现权

总股本(万股)311,954.66

益投资超额收益。

已上市流通股(万股)208,543.93

资产端核心权益配置比例领先同业，弹性特征显著。截至2025H1末，公司投总市值(亿元)1,955.96

资资产为1.71万亿，较上年末+5.1%。配置结构上，公司股票占比11.6%，较流通市值(亿元)1,307.57

上年末+0.5pct，与基金合计18.6%。核心权益配置上新华远超同业：新华18.6%，资产负债率(%)95.31

阳光15%，财险14.5%，国寿13.6%，太保11.8%，平安12.6%，人保10.7%每股净资产(元)26.74

（其中平安、太保为权益型基金口径）。其中，股票资产中FVOCI分类占比为12个月内最高/最低价68.25/44.85

20%，处于上