【华源-2025研报】定增落地有望助力公司发展，关注油运基本面与公司战略价值.pdfVIP

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2025年10月17日中远海能(600026.SH)

投资评级：买入（维持）——定增落地有望助力公司发展，关注油运基本面与公司战略价值

投资要点：

证券分析师

事件：公司2025年向特定对象发行A股股票已完成，最终发行694,444,444股，

孙延

SAC：S1350524050003发行价11.52元/股，募集资金总额7,999,999,994.88元（净额7,979,510,279.32

sunyan01@元）；发行对象共7家，含间接控股股东中远海运集团（认购347,222,222股，占

曾智星50.0%，限售18个月）及国家绿色发展基金、国新发展等6家机构。本次募投资金

SAC：S1350524120008

zengzhixing@将用于建造6艘VLCC、2艘LNG运输船及3艘阿芙拉型原油轮，有望助力船队结

王惠武构优化与清洁能源布局，保障公司未来运力规模和市场竞争力。

SAC：S1350524060001

wanghuiwu@油运基本面具备多重支撑，近期VLCC运价表现亮眼：需求端，OPEC+自4月起加

张付哲

速增产，9月产量配额或提升220万桶/日，增产落地有望推动原油价格下行、加速

SAC：S1350525070001

zhangfuzhe@炼厂淡季补库，进一步提振原油贸易需求，为油运市场注入动能；供给端，VLCC

船队老龄化加剧且新船交付有限，运力增幅不及预期，原油油运市场供需格局有望

联系人持续优化，叠加西方对俄罗斯、伊朗制裁潜在加严可能，油运市场景气度有望攀升。

VLCC运价近期表现亮眼，9月16日TD3cTCE达9.6万美元/日，达到1990年以

来9月历史高点。

市场表现：

中美港费冲突背景下，公司战略价值凸显：美国对中国船司和中国建造船舶加收港

口服务费后，我国依规征收涉美船舶“特别港务费”反制。在此背景下，中远海能

等中国航运企业战略价值凸显，有望在国际航运竞争中把握主动，为业绩稳健增长

再添保障。

盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为53.97/80.62/86.25

亿元，同比增速分别为33.70%/49.39%/6.98%，当前股价对应的PE分别为

11.07/7.41/6.93倍。鉴于定增落地有望助力公司发展，叠加VLCC景气度有待进一

步提升以及公司在中美港费对抗下的战略价值，维持“买入”评级。

风险提示。OPEC+地区增产不及预期，美国制裁全球经济复苏不及预期，地缘政治

基本数据2025年10月16日

收盘价（元）12.52冲突，环保及节能减排不及预期。

一年内最高/最低

13.80/9.74盈利预测与估值（人民币）

（元）

总市值（百万元）59,730.12202320242025E2026E2027E

流通市值（百万元）59,730.12营业收入（百万元）22,09123,24424,918