【华创-2025研报】 宽信用 工具逐步显效：每周高频跟踪20251018.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券周报2025年10月18日

【债券周报】

“宽信用”工具逐步显效

——每周高频跟

❖10月第三周，生产与下游投资活动逐步恢复正常，部分品类受宽信用政策影华创证券研究所

响，在开工与价格方面边际改善，但需求整体仍有约束，工业品价格有限修

复。通胀方面，食品价格止跌回涨，蔬菜与水果价格是主要提振。出口方证券分析师：周冠南

面，中美贸易摩擦不确定性升温，10月前两周港口运量环比小幅回落，北美

航线运输需求稳定，暂未有“抢出口”效应，但运价保持较强回升。工业方邮箱：zhouguannan@

面，多数工业品开工率回到节前水平，沥青表现亮眼，同比维持高增。投资执业编号：S0360517090002

方面，水泥价格跌幅扩大指向部分地区天气仍影响施工节奏，螺纹钢连续三证券分析师：靳晓航

周去库存，需求侧或因政策性金融工具有所带动。地产方面，新房、二手房

成交按季节性回升，且略高于9月下旬，但同比均维持负增长。电话：010

邮箱：jinxiaohang@

❖对于债市而言，短期贸易形势不确定性放大，债市波动中枢略有下移，9月执业编号：S0360522080003

下旬政策性金融工具开始投放，对部分投资品价格需求的修复有所显现。外

部方面，10月18日中美双方同意尽快举行新一轮经贸磋商，关税条件与贸

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易政策等或有边际变化，寻求均衡或是重要目标，磋商结果对宏观预期或有

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数环比+0.4%、+0.5%。

2025-10-12

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