【华创-2025研报】台积电（TSM）：2025Q3业绩点评及法说会纪要：25Q3业绩超指引上限，AI需求持续超预期.pdfVIP

会议纪要

证券研究报告电子2025年10月18日

台积电（TSM）2025Q3业绩点评及法说会纪要

会议时间：2025年10月16日

25Q3业绩超指引上限，AI需求持续超预期会议地点：线上

❖事项：华创证券研究所

2025年10月16日台积电发布2025年Q3季度报告，并召开业绩说明会。

2025Q3台积电实现营收9899.2亿新台币（YoY+30.3%，QoQ+6%），以美元计证券分析师：岳阳

为331亿美元（YoY+40.8%，QoQ+10.1%），超过指引区间高点（上一季度展

邮箱：yueyang@

望为按照美元计算，318-330亿美元营收）。25Q3归母净利润4523亿新台币

执业编号：S0360521120002

（YoY+39.1%，QoQ+13.6%）。

证券分析师：吴鑫

❖评论：邮箱：wuxin@

三季度业绩超指引上限并创单季度历史新高，稼动率提升带动毛利率改善。执业编号：S0360523060001

25Q3实现营收9899.2亿新台币（YoY+30.3%，QoQ+6%），以美元计为331亿联系人：卢依雯

美元（YoY+40.8%，QoQ+10.1%），超过指引区间高点（上一季度展望为按照

美元计算，318-330亿美元营收）；25Q3毛利率59.5%，较上季度的58.6%继邮箱：luyiwen@

续改善，主要得益于成本改善和稼动率提升（25Q3晶圆出货量按12英寸计

408.5万片，环增9.9%），但被不利的外汇汇率和海外工厂的稀释所部分抵消；

25Q3归母净利润4523亿新台币（YoY+39.1%，QoQ+13.6%）。

AI需求持续超预期，目前token数量每三个月倍增。据公司表示，随着大型相关研究报告

语言模型的应用爆发，全球AI运算所需的token数量正以指数速度攀升。目《MarvellTechnology（MRVL）FY26Q2业绩点评

前token增长几乎“每三个月就会倍增”，这种激增趋势显示生成式AI的计及业绩说明会纪要：业绩符合预期，ASIC业务

算需求仍远未触顶。据台积电董事长魏哲家表示，当前AI相关的需求非常强FY26Q3指引环比下滑》

劲，甚至比三个月前预期的还要更加乐观。台积电与客户紧密合作，不断提升2025-09-01

芯片效率，以确保在token成长的浪潮中，能持续满足AI训练与推论的实际《英伟达（NVIDIA）FY26Q2业绩点评及业绩说

需求。明会纪要：剔除H20影响后的数据中心收入略超

预期，2030愿景依然强劲增长》

收入结构持续向先进制程倾斜，高性能计算为最大收入来源。台积电25Q37nm