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2025-10-24 发布于山东
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如何理解央行“买短卖长”操作.docx

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如何理解央行“买短卖长”操作

8月29日，央行发布的公开市场业务交易公告称，“人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。”

中国银河证券认为，央行之所以要保持国债收益率曲线正常向上的形态，有三点考量：保持投资的正向激励、缓解银行净息差、实现自主的降息。央行在多个场合强调“保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。”收益率曲线走向平坦化无疑会压缩银行的净息差。央行当前对长债利率的关切实际上是为下一步更自主的降息创造空间。一方面如果长债利率过于快速的下行，将过度消耗央行降息的操作空间，另一方面需要保持中美利差在合意水平，否则将给人民币汇率带来贬值压力。