华创-影石创新深度-全景相机领域巨头，多元发展打开新空间.pdfVIP

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公司研究

证券研究报告消费电子设备2025年10月21日

影石创新（688775）深度研究报告强推（首次）

当前价：273.55元

全景相机领域巨头，多元发展打开新空间

❖全景相机领域领先企业。影石创新是一家专注于全景相机、运动相机等智能影华创证券研究所

像设备研发和销售的公司。公司成立于2015年，产品远销全球主要市场，收

入和业绩规模快速增长，2017-2024年公司收入和业绩CAGR分别为66.2%和证券分析师：韩星雨

106.5%。目前，影石创新已是全景相机领域的全球领先企业，根据Frost

Sullivan的统计，2023年影石创新在全景相机全球出货量市占率排名中分别位邮箱：hanxingyu@

列第一，市占率达到67.2%。执业编号：S0360525050001

❖全景相机市场增长空间广阔。全景相机是继运动相机之后另一种手持智能影证券分析师：陆偲聪

像设备，集运动（防水、防尘）和360度全景拍摄于一身，在短视频时代为消邮箱：lusicong@

费者提供了更创意的记录生活方式。全景相机市场竞争格局主要集中在头部三执业编号：S0360525050002

家公司，分别是影石、GoPro和理光，其中以影石市占率占绝对优势，2023年

出货量市占率达到67.2%。全景相机市场起步较晚，市场规模明显不及运动相证券分析师：岳阳

机，全球渗透率均处于较低水平。随着产品力和市场宣传的不断推进，市场规邮箱：yueyang@

模呈现加速提升的态势，增长空间广阔，根据我们的测算，2027年，全景相机执业编号：S0360521120002

全球市场销售额预计达到183亿元，较2023年的50亿元将有明显增长。

证券分析师：高远

❖以用户体验为先的产品理念使影石后来居上。影石在发展初期选择了与行业

巨头GoPro不一样的发展方向，全力深耕全景相机这一尚未开发的领域并获邮箱：gaoyuan@

得成功。我们认为，讨论影石的竞争优势，产品和技术只是表面，核心是影石执业编号：S0360523080005

善于挖掘用户的痛点，并通过硬件升级和技术优化去不断攻克，使影石的产品

形态更多、更贴合场景需求、更易上手，更易出片，受众群体更多，更能吸引公司基本数据

广大消费者使用。总股本(万股)40,100.00

❖多品类共同发展打开业绩增长曲线。展望未来，我们认为影石的收入和业绩增已上市流通股(万股)3,050.16

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