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第4讲委托代理理论;理论背景;委托代理理论1973年，罗斯(;一、委托代理的概念;现代意义的委托-代理的概念最早;委托代理关系建立或签定合同前后;委托代理关系的基本思想(1)委;举例资本家A企业管理;委托人（A）在建立和维持委托—;委托代理关系一定存在于某种契约;委托代理关系举例委托人代理人代;委托代理关系举例(续）委托人代;为何会存在委托代理契约？委托人;几种不同的委托代理关系法律上的;几种不同的委托代理关系经济学上;委托人的成本（机会成本）与收益;企业为何存在委托代理类契约？企;企业为何存在委托代理类契约？契;委托代理信任的重要性阿罗认为，;委托代理信任的重要性（续）市场;二、委托代理理论;理论的假设委托代理理论（Pri;委托代理问题所谓委托代理问题，;注意：委托代理关系并不必然会导;构成委托—代理问题的三个基本条;委托代理问题产生的原因产生的原;代理人存在的问题偷懒——难以监;委托代理理论实质委托-代理理论;委托代理理论的研究结果实证流派;机会主义的分析人的有限理性、信;不对称信息不对称信息：在博弈过;披露原理如果委托人不付予货币或;委托代理的几个主要模型1.逆;逆向选择（adversese;道德风险所谓道德风险（mora;道德风险几个例证：例1：上海仟;例3：由于隐藏行动难以观察，火;道德风险产生的原因：代理人拥有;1、逆向选择模型所谓逆向选择（;阿克罗夫（Akerlof）：;TheLemonsPrin;TheLemonsPrin;斯蒂格利茨(Stigliz)的;斯宾塞、阿克罗夫和斯蒂格利茨的;案例：证券市场的“逆向选择”;案例：证券市场的“逆向选择”（;信息不对称是证券市场的普遍现象;原因分析原因1：证券市场上证;原因2：信息披露的成本导致上市;原因2：信息披露的成本导致上市;原因3：高昂的信息搜索成本与投;如何解决逆向选择问题？如何让;2、信号传递模型（略）信号传递;3、信息甄别模型（略）信息甄别;4、隐藏行动的道德风险模型（略;5、隐藏信息的道德风险模型（略;三、国有企业的委托代理问题分析;委托代理理论的修正企业契约是由;国有企业委托代理链R1R2R3;公共产权的国家代理国有产权实质;初始委托人的弱行为能力初始委托;国有产权的监督行为国家取得代理;市场机制约束的空缺识别潜在的代;四、委托-代理机制设计委托—代;委托-代理机制设计最优目标：委;机制设计关注三个问题1.;激励机制激励的含义：所谓激励，;首先，针对代理人的隐蔽信息而面;激励机制的对象与目标博弈行动机;AB目的地例：瞎子背瘸子;信息经济学“让人说真话”和“让;激励机制必须满足的两个条件设计;激励机制的基本构成（略）经营者;代理人的约束机制内部约束机制;多级委托代理结构一般的公司委托;对代理人的激励与约束;代理人的激励机制对经营者监督、;（一）直接的物质激励1、短期激;1、职位消费激励指代理人按其职;对代理人的约束机制激励机制是“;（一）内部约束机制1、经营决策;（二）外部约束机制1、产品市场;（二）外部约束机制（续）3、;四种典型的激励机制 ;在非对称信息约束下，即代理人的;小结：委托－代理理论把焦点集中;思考题：1、在同一家企业中，高;案例分析：国美之争——企业治理;事件回顾控股权之争的双方拉锯战;事件回顾黄光裕三罪并罚获刑14;事件回顾黄光裕要求罢免陈晓国;事件回顾VS黄光裕陈晓双方力量;事件回顾国美现正处;事件回顾8月16;事件回顾事件结局2011年;实质探究定性：创始大股东与职业;基于委托-代理的分析委托人——;基于委托-代理的分析国美夺权事;引发思考公司是谁的1：黄光裕既;启示董事会设计不合理，存在权力;启示优化董事会结构，健全董事会;谢谢大家！ThankYou！