高股息策略ETF投资价值分析：聚焦高股息赛道，构筑差异化优势.pdfVIP

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聚焦高股息赛道，构筑差异化优势

——广发中证智选高股息策略ETF投资价值分析2025年10月24日

核心观点

⚫高股息资产的中长期逻辑：当前，政策持续鼓励上市公司分红，为红利投资

创造了良好的政策环境。从宏观环境来看，当前全球资本市场呈现出震荡特征，

国际贸易摩擦、地缘政治风险等不确定性因素扰动市场情绪，资金倾向于寻找

安全边际高的资产。同时，随着无风险利率降低，国内理财产品收益率长期走

低，高股息资产股息率相对稳定，形成显著收益优势。从资金面来看，在中长

期资金入市的背景下，红利板块有望受到更多资金的青睐。险资、社保、养老

金等中长期资金属性与红利板块低波动、高股息的特性具有更高匹配度。

⚫智选高股息指数行情回顾：2005年底以来，截至2025年10月21日，以全

收益口径统计，高股息指数整体跑赢沪深300指数。其中，智选高股息指数表

现明显领先于其他指数。今年以来，智选高股息指数累计上涨13.00%，在同

类型指数中表现最优。且智选高股息指数自2006年以来年度收益率均值达

29.62%，年化收益率为19.21%，均高于其他同类型指数与沪深300指数。

⚫智选高股息指数核心特点：（1）编制方法：绝大部分红利指数以过去三年的相关研究

平均现金股息率选样，历史股息率高，有可能透支未来的分红潜力，而智选高2025-10-07，双节期间事件梳理及市场展望

股息指数根据最新一年的预案股息率数据进行选股。相比于同类型指数在每年2025-09-30，前瞻布局新质生产力主题投资——“十

12月调整样本，智选高股息指数在每年5月实施样本调整，通过抢跑获得交五五”规划展望系列

易维度上的超额。（2）股息率：以全收益指数与价格指数年度收益率的差值2025-09-25，“十五五”时期投资机遇前瞻——

计算股息率，2006年-2024年，每个年度智选高股息指数股息率均高于同类型“十五五”规划展望系列》

指数与沪深300指数。2023年-2024年，智选高股息指数股息率超9%，高于2025-09-18，短期警惕风险溢价收窄，长期利好非

同类型指数2个百分点以上。今年以来截至10月21日，智选高股息指数依美风险资产——美联储9月议息会议决议解读

然获得7%以上的股息率，并超额其他同类型指数2%以上。（3）成分行业分2025-09-07，外资加仓中国股票市场是否持续及还

布：相比于同类型红利指数而言，智选高股息指数行业分布相对均衡。煤炭作在买什么？

为智选高股息指数权重最高的行业，权重约为18.32%，远低于红利低波指数

2025-09-07，第三阶段费率改革落地，对市场影响

中银行的48.18%权重与红利价值指数中银行的40.19%权重，也低于其他同

如何？——基金销售费用管理新规点评

类型指数第一大行业的权重。前五大行业占智选高股息率指数的权重为

2025-09-07，港股2025中报业绩点评：盈利能力

55.86%，同样低于绝大多数同类型指数。（4）指数财务指标表现