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正文目录
一、公司概况4
1、股权结构4
2、主营业务4
3、销售模式、客户结构、供应链6
4、经营指标持续向好6
二、变压器需求持续景气，绝缘纸板供需存在瓶颈8
1、全球电网投资提速驱动变压器需求多年高景气8
1）国内电力投资保持增长，增速从电源侧向电网侧倾斜9
2）海外需求高景气，变压器出口保持增长10
2、绝缘纸板是变压器重要原材料，受益下游需求增长11
3、绝缘纸板短期供给紧张，长期特高压国产替代是趋势11
三、率先扩产享涨价红利，未来受益特高压国产化13
1、公司率先扩产，具备产能优势13
2、涨价+产品结构优化驱动盈利能力提升13
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