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假期高频|十一期间海内外有哪些变化？

证券研究报告固收定期报告/2025.10.07

核心观点

分析师孙彬彬❖重点关注：美国政府时隔7年再次停摆，受此影响非农数据延迟发布，而私

SAC证书编号：S0160525020001人数据显示的就业情况互相矛盾，不确定性加剧，比特币持续暴涨；日本开

sunbb@

启“高市早田交易”，股市大涨，日元贬值、日债收益率上行；假期旅游市场

分析师隋修平热度总体较高，其中长途境外游热度更高，“拼长假”策略有一定助力；但国

SAC证书编号：S0160525020003内旅游人均消费或仍偏弱，以杭州为例，免费景区人气爆棚的同时收费公园

suixp@

客流量同比逆势减少。

联系人许帆

xufan@❖全球大类资产表现：（1）美债收益率小幅上行，日债收益率大幅上行。（2）

全球股市普涨，日经指数和中概股指数表现亮眼。（3）天然气大涨，黄金上

涨。（4）美元小幅走强，日元大幅贬值。（5）比特币大幅上涨。

相关报告

1.《重视股性，兼顾结构机会——四季度转❖海外重点事件：数据方面，（1）美国9月制造业活动收缩速度略有放缓，生

债策略》2025-10-06

产增长是主要支撑；（2）美国就业市场传出矛盾信号，RevelioLabs报告9

2.《利率|9月宏观数据怎么看？》

月就业为今年最佳，而9月ADP就业低于预期；（3）欧元区通胀率上行。

2025-10-05

3.《信用|地产债再观察》2025-09-海外主要事件方面，（1）10月1日，美国国会参议院未能通过两党的政府拨

30款法案，白宫随后正式宣布政府即将“关门”。（2）10月4日，前经济安全

保障担当大臣高市早苗获得多数选票，当选自民党新任总裁，大概率将成为

新一任日本首相。

❖十一假期旅游火热：（1）十一档电影票房表现低迷，或受到热门电影提前上

映影响，综合考虑前一周和十一档的加总票房基本符合季节性；（2）十一假

期前五日全社会跨区域人员流动量同比小幅增长；（3）十一假期跨境游依旧

火热，尤其长距离目的地排名靠前，十一期间，国内执行航班相较去年有所增

长，国际执行航班数较往年大幅回升；（4）一线城市及热点城市迁入指数均

高于季节性。

❖地产销售表现偏弱：数据方面，十一假期期间地产销售表现偏弱，需进一步

观察节后地产销售恢复情况。政策方面，全国多家房企开启购房折扣活动，包

括现金折扣、车位优惠、物业费减免等。

❖其他方面：（1）OPEC+同意11月增产13.7万桶/日；（2）10月1日起，

互联网平台企业将首次正式报送平台内经营者和从业人员的身份信息、收入

信息。