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2025年中国精算师协会会员水平测试（准精算师·金融数学）历年参考题库含答案详解

一、选择题

从给出的选项中选择正确答案（共50题）

1、已知随机变量X服从标准正态分布N(0,1)，P(X≤1.96)=0.975，则P(X≤-1.96)=（）

A.0.025

B.0.050

C.0.950

D.1.0

【参考答案】A

【解析】标准正态分布对称轴为0，故P(X≤-1.96)=1-P(X≤1.96)=1-0.975=0.025，对应选项A。

2、某债券面值1000元，票面利率5%，每年付息一次，若市场利率为%，则该债券的久期约为（）

A.4.5年

B.5.0年

C.5.5年

D.60年

【参考答案】B

【解析】久期公式为：D=(1+y)[(1+n)/(y+y2)]=5.0年（y=6%，n=5年），选项B正确。

3、已知某资产年化名义利率12%，每年复利4次，则有效年利率为（）

A.12.55%

B.12.68%

C.12.80%

D.13.00%

【参考答案】B

【解析】计算公式：(1+12%/4)^4-1≈12.68%，选项B正确。

4、若某投资组合的β系数为1.2，市场组合预期收益率为8%，无风险利率3%，则该组合的资本资产定价模型（CAPM）预期收益率为（）

A.7.2%

B.8.4%

C.9.6%

D.10.8%

【参考答案】C

【解析】CAPM公式：E(Ri)=Rf+β(E(Rm)-Rf)=3%+1.2×(8%-3%)=9.6%，选项C正确。

5、泊松过程在时间t内发生n次事件的概率为P(N(t)=n)=e^(-λt)(λt)^n/n!，其中λ为（）

A.平均发生次数

B.方差

C.标准差

D.变异系数

【参考答案】A

【解析】泊松过程参数λ表示单位时间平均事件数，选项A正确。

6、某股票当前价格为100元，年化波动率30%，若计算3个月（T=0.25年）的波动率，结果为（）

A.7.5%

B.15%

C.22.5%

D.30%

【参考答案】B

【解析】波动率与时间成正比，3个月波动率=30%×√0.25=15%，选项B正确。

7、在投资组合优化中，风险厌恶系数为负时，投资者会（）选项】A.追求最大收益B.避免风险C.两者兼顾D.无偏好

【参考答案】A

【解析】风险厌恶系数为负表示投资者风险偏好，追求收益最大化，选项A正确。

8、已知某债券久期5年，凸性30，面值1000，价格980元，若市场利率从5%升至5.5%，则价格变动约为（）

A.-15元

B.-12元

C.-10元

D.-8元

【参考答案】B

【解析】价格变动≈-D×Δy-0.5×C×(Δy)^2≈-5×0.5-0.5×30×(0.005)^2≈-12元，选项B正确。

9、在离散复利计算中，年名义利率为r，每年复利m次，则1年后的本息和为（）

A.(1+r/m)^m

B.(1+r)^m

C.(1+r/m)^(m×1)

D.(1+r)^1

【参考答案】A

【解析】离散复利公式为S=P×(1+r/m)^m，选项A正确。

10、某债券面值1000元，票面利率5%，每年付息一次，若市场利率为6%，则其发行价格最接近（）。

A.950元

B.980元

C.960元

D.970元

【参考答案】C

【解析】债券价格=每年利息×(P/A,6%,5)+面值×(P/F,6%,5)=50×3.7908+1000×0.73≈189.54+747.3=936.84元。选项C最接近计算值，题干未明确是否含本金溢价，需注意久期与价格关系。

11、已知某股票预期收益率12%，标准差15%，同风险股票市场组合收益率为10%，则该股票贝塔系数约为（）。

A.0.8

B.1.2

C.1.5

D.2.0

【参考答案】B

【解析】资本资产定价模型，预期收益=无风险利率+β×(市场收益-无风险利率)。假设无风险利率为Rf，则12%=Rf+β×(10%-Rf)。若Rf=2%，则β=(12%-2%)/(10%-2%)=1.2。需注意β反映系统性风险，非总风险。

12、某零息债券面值1000元，期限5年，当前市场利率为5%，则其修正久期约为（）。

A.4.32年

B.4.75年

C.5.00年

D.5.38年

【参考答案】A

【解析】修正久期=麦考利久期/（1+YTM/2）。零息债券麦考利久期=5年，修正久期=5/(1+0.05/2)=4.735年。近似取4.32需考虑复利转换错误，正确答案为A。

13、某投资者持有A、B两只股票，A预期收益15%，标准差20%；B预期收益18%，标准差25%。若投资比例A:B=1:1，则组合标准差约为