可口可乐并购汇源失败后汇源发展受阻分析.pdfVIP

失败后，汇源第一时间推出新品，希望重新引起消费者。不

过，和空窗期“后遗症”造成的短期内影响显然难以消除

时至今日，但凡国内有食品饮料类的大型并购案，人们总还是要提起当年

可口可乐并购汇源的案例，并拿出来做一番比较。

让汇源果汁董事长觉得遗憾的不只是结局，更是因为

在等待被并购“空窗期”期间，他已经有新的规划，却因可口可乐并购汇源失

败后而不改变——其所精心设计的汇源发展路线，因为可汇并购案的失

败，将大受影响，其上游产业的拓展放缓，其业务重心重新回到上市公司

的主要业务上。

未料到的结局

“通常而言，并购审核期对于一个制企业而言意味着企业短期内将把

经营重点放至并购洽谈与后期的业务整合整理中。”中投顾问食品行业研究员

告诉，汇源作为饮料生产企业，其经营模式与市场联系非常紧密，

由于管理层的经营重心转移，致使汇源在短期经营决策方面失去了主动性，从

而失去了扩大市场的机遇。

2008年9月3日，汇源公告，指可口可乐旗下全资附属公司A

ltanticIndustries，以总代价179.1957亿港元，收购汇源全部已股本，

若完成，汇源将退市。

据了解，在审核等候期间，汇源对下游的投入几乎终止，对销售团队

和下游经销商也做了大幅削减。而百事可乐的纯果乐100%果汁、的

“悦活”100%果汁等却正在酝酿夺取汇源的地位。

“从经营者的信心而言，汇源的并购审核期间，汇源的经营者对企业后期

发展策略持保守态度，从而导致在‘空窗期’这一时间内，企业为了缩小财务

成本，其经营扩张趋势将转为全面收缩。”认为，对于饮料产业而言，

此消彼长是市场竞争的必然趋势。

不过，事态的发展并未如汇源和可口可乐的预料。2009年3月18日，中

国正式宣布，根据《反法》，可口可乐收购汇源。这样的

等于直接宣判了可口可乐并购汇源案。

“股东或管理层在并购过渡期对新的产业布局有所考虑和规划是很正常

的。”中欧国际工金融与学教授说，关键在于，他们对并购事

态发展的预期要有一个很好的判断。

纠结的空窗期

一位分析向表示，汇源在等待并购期间，可能对结果的预估太乐

观。“企业要当儿子养，但是要当猪卖”，曾是当时的名言。

Afterthetransactionfailed,Huiyuanlaunchednewproductsimmediately,hopingtorekindle

consumersinterestinbuying.However,theshort-termneiveimpactcausedbythefailureofthe

transactionandthesequelaeofthewindowperiodisobviouslydifficulttoeliminate.

Tothisday,wheneverthereisalarge-scalemergerandacquisitioninthefoodandbeveragecategoryin

,peoplealwaysbringupthecaseofCoca-ColasmergerwithHuiyuanandmakecomparisonswithit.