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2025年CFA《权益投资》专项训练

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、选择题

1.下列哪项指标最适合用于比较不同规模公司的盈利能力？

A.营业利润率

B.每股收益

C.总资产收益率

D.市净率

2.根据戈登增长模型（GordonGrowthModel），股票的内在价值（P0）受到哪些因素的直接影响？（选择所有适用项）

A.下一期预期股利（D1）

B.股利增长率（g）

C.股东权益回报率（ROE）

D.要求回报率（k）

3.在使用可比公司分析法进行股票估值时，以下哪种情况可能导致得出的目标公司估值偏高？

A.选择的高可比公司盈利能力普遍低于目标公司。

B.选取的可比公司规模普遍大于目标公司，且估值偏高。

C.选取的可比公司风险普遍低于目标公司，但未进行适当的调整。

D.目标公司的成长前景被普遍高估，而可比公司成长前景被普遍低估。

4.有效市场假说（EMH）认为，在强式有效市场中，以下哪项陈述是正确的？

A.所有公开信息都已完全反映在股价中。

B.投资者可以通过分析公司基本面获得超额回报。

C.技术分析在预测股价走势方面始终有效。

D.内部消息者无法通过利用非公开信息获得超额回报。

5.以下哪种行为金融学中的认知偏差，可能导致投资者在市场下跌时卖出被高估的股票，而在上涨时持有被低估的股票？

A.过度自信

B.羊群效应

C.处置效应

D.可获得性启发

6.计算加权平均资本成本（WACC）时，股权成本的估计方法通常包括哪些？（选择所有适用项）

A.股利增长模型

B.资本资产定价模型（CAPM）

C.债券收益率风险溢价法

D.资本成本加权法

7.评估一家公司的增长潜力时，分析师通常会关注哪些财务指标？（选择所有适用项）

A.收入增长率

B.息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长率

C.现金流增长率

D.股东权益增长率

8.某公司股票的当前市场价格为每股50美元，每股派发股利1美元，分析师预计未来股利将以每年6%的固定速度增长。如果要求回报率为10%，则该股票的内在价值（使用戈登增长模型）是多少？

A.46.67美元

B.53.33美元

C.56.25美元

D.83.33美元

9.相对于市盈率（P/E）估值法，市净率（P/B）估值法更常用于评估以下哪类公司？

A.收入增长迅速的科技公司

B.盈利稳定但增长缓慢的传统行业公司

C.拥有大量无形资产的公司

D.财务状况不佳且可能面临破产风险的公司

10.在进行公司分析时，财务报表分析是基础环节。以下哪项不属于基本的财务报表？

A.利润表

B.资产负债表

C.现金流量表

D.股东回报表

二、简答题

1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理，并说明其中的系统性风险和非系统性风险是如何区分的。

2.比较并简要说明绝对估值法和相对估值法在股票估值中的主要区别和优缺点。

3.阐述有效市场假说（EMH）的三种形式，并简要说明每种形式对股票投资策略的启示。

4.什么是自由现金流（FCF）？它与经营活动现金流净额有何主要区别？在公司估值中，使用自由现金流进行贴现（DCF）有哪些优势？

5.简述在进行股票投资组合管理时，构建投资组合需要考虑的主要因素。

三、计算题

1.假设你正在分析一家公司的股票。该公司当前的市场价格为每股60美元。你收集了以下信息：

*过去五年该公司的股利分别为：1.00,1.05,1.10,1.16,1.22美元（D0=D5=1.22美元）。

*你预计未来股利将保持每年5%的增长率。

*你认为该股票的要求回报率（基于市场条件）为9%。

要求：

a.使用戈登增长模型估算该股票的内在价值。

b.基于当前的60美元市场价格，对该股票的投资价值进行初步判断。

c.如果你的判断是该公司股票被低估，请简要说明支持这一判断的理由（至少两点）。

2.你正在评估一家公司的股权价值。该公司当前的财务数据显示：

*每股净资产（BookValueperShare,BVPS）为10美元。

*过去一年该公司派发了每股1.50美元的股利。

*市场预期该公司未