宏观经济专题研究：世界货币变迁史.docx

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证券研究报告|2025年10月28日

宏观经济专题研究

宏观经济专题研究世界货币变迁史

核心观点

世界货币更迭，本质是全球经济权力的转移，遵循“贸易奠基、金融创新巩固、债务与军事失控崩塌”的核心逻辑。我们梳理了其从金属本位到信用本位的变迁脉络：

西班牙银元：首个全球货币的兴衰（16世纪）

西班牙银元是首个跨三洲的世界货币，崛起依托南美白银资源（如波托西银矿贡献全球50%白银）与“白银高速公路”贸易网络，银元因高含银量、标准化铸造成全球硬通货。

衰落源于“战争-债务”恶性循环：16世纪西班牙为征战军费激增，1557-1596年四次债务违约

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