2020年 拆解ESG投资系列（一）概览篇：ESG投资：可持续的未来【24页】 .docxVIP

证券研究报告

拆解ESG投资系列（一）概览篇ESG投资：可持续的未来

平安证券研究所策略配置研究团队魏伟张亚婕郝思婧谭诗吟

202年1月2日

0 核心结论1、概述：源于责任投资的现代可持续投资

?目前联合国责任投资原则组织（UNPRI）的签约机构超3000家；全球责任投资资产管理规模由2006年的不足7万亿美元增至目前超100万亿美元，其中，近两年ESG被动投资加速发展，ESG主题ETF总规模已超1500亿美元。

2、海外：养老金投资推动ESG市场扩容

?市场发展：海外可持续投资规模以年均14%的增速稳步增长，欧美规模最大共占比85%，日本增长最快年均增速超300%。?资产配置：逐渐由债券转向股票，目前上市公司股票占比超一半，股债合计占比达87%。

?投资者结构：海外ESG产品的机构投资者占比近75%，以养老金为代表的长期投资者正逐步成为海外责任投资的先驱。?投资收益：ESG投资长期收益稳健，新兴市场近十年年化近6个百分点的超额收益更显著。

3、国内：A股市场ESG投资价值逐渐显现

?市场发展：国内ESG投资起步较晚，监管持续予以政策支持但市场规模仍待成长，泛ESG基金规模仅有1200亿元左右。?投资收益：A股ESG投资有显著的超额收益，MSCI中国ESG领先指数近五年年化收益（18.3%）高于基准7.8个百分点。?投资挑战：ESG信息披露和评价体系均有待完善给投资者开展责任投资增加了难度，目前A股ESG信息披露率不足3成。

4、展望：气候变化议题与ESG抗风险能力

?一是气候变化风险应对和管理有望推动ESG投资扩容。最新调查显示，环境问题首次成为世界经济论坛成员最关注的长期风险，而融入了ESG原则的可持续投资是应对气候风险的关键金融工具。

?二是ESG投资在市场调整期表现出的抗风险能力，有望进一步提高其投资吸引力。据贝莱德研究统计，今年一季度疫情期间全球有超过94%的可持续发展指数跑赢基准。

?三是基于国际经验，我国ESG投资标准化和养老金入市有望迎来共同发展。 2

CONTENT目录

概述：稳步发展的现代可持续投资理念

海外：养老金投资推动ESG市场扩容

国内：A股市场ESG投资价值逐渐显现

展望：气候变化议题与ESG抗风险能力

1.1ESG理念：源于责任投资的现代可持续投资理念

?ESG投资理念是责任投资发展的产物，所谓责任投资，是指将企业对环境的影响（E）、社会责任的履行情况

（S）以及公司治理结构（G）等因素纳入投资分析，

社会责任投资与ESG投资发展历程

阶段I：伦理投资

20世纪20-60年代

旨在获得可持续的长期投资收益。

责任投资的萌芽阶段，开始拒绝投资烟草、博彩、

军火等行业

ESG理念关注三大领域 阶段II：社会责任投资20世纪60-80年代

责任投资的内涵边界扩大，环保理念开始受关注

1971年，美国首只社会责任共同基金“派克斯世

Environment环境

SocialResponsibility社会责任

CorporateGovernance公司治理

界基金”问世

阶段III：现代ESG投资

资料来源：UNPRI，MSCI，平安证券研究所

20世纪90年代以来可持续发展和绿色金融的理念开始普及1990年，全球最早的ESG指数多米尼400社会指数（后更名为MSCIKLD400社会指数）发布2006年，联合国负责任投资原则（UNPRI）发布2015年，联合国制定可持续发展目标（SDG）

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1.2ESG投资：全球责任投资管理资产规模不断扩张

全球责任投资资产管理规模超100万亿美元

?全球责任投资规模不断扩张。据联合国责任投资原 社会责任投资全球资产管理规模（万亿美元） 管理规模增速（右）则组织（UNPRI）的统计，目前全球责任投资资产12060%

管理规模由2006年的不足7万亿美元增至目前超10010050%80