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投资的收益与风险问题
摘要
对市场上的多种风险资产和一种无风险资产（存银行）进行组合投资策略的设计需要考虑两个目标：总体收益尽可能大和总体风险尽可能小，而这两个目标在一定意义上是对立的。
本文我们建立了投资收益与风险的双目标优化模型，并通过“最大化策略”，即控制风险使收益最大，将原模型简化为单目标的线性规划模型一；在保证一定收益水平下，以风险最小为目标，将原模型简化为了极小极大规划模型二；以及引入收益——风险偏好系数，将两目标加权，化原模型为单目标非线性模型模型三。然后分别使用Matlab的内部函数linprog，fminmax，fmincon对不同的风险水平，收益水平，以及偏好系数求解三个模型。
关键词：组合投资，两目标优化模型，风险偏好
问题重述与分析
市场上有种资产（如股票、债券、…）()供投资者选择，某公司有数额为的一笔相当大的资金可用作一个时期的投资。公司财务分析人员对这种资产进行了评估，估算出在这一时期内购买的平均收益率为，并预测出购买的风险损失率为。考虑到投资越分散，总的风险越小，公司确定，当用这笔资金购买若干种资产时，总体风险可用所投资的中最大的一个风险来度量。
购买要付交易费，费率为，并且当购买额不超过给定值时，交易费按购买计算（不买当然无须付费）。另外，假定同期银行存款利率是,且既无交易费又无风险。（）
1、已知时的相关数据如下：
资产
收益率(%)
风险率(%)
交易费(%)
阀值(元)
28
2.5
1
103
21
1.5
2
198
23
5.5
4.5
52
25
2.6
6.5
40
试给该公司设计一种投资组合方案，即用给定的资金，有选择地购买若干种资产或存银行生息，使净收益尽可能大，而总体风险尽可能小。
2、试就一般情况对以上问题进行讨论，并利用以下数据进行计算。
资产
收益率(%)
风险率(%)
交易费(%)
阀值(元)
9.6
42
2.1
181
18.5
54
3.2
407
49.4
60
6.0
428
23.9
42
1.5
549
8.1
1.2
7.6
270
14
39
3.4
397
40.7
68
5.6
178
31.2
33.4
3.1
220
33.6
53.3
2.7
475
36.8
40
2.9
248
11.8
31
5.1
195
9
5.5
5.7
320
35
46
2.7
267
9.4
5.3
4.5
328
15
23
7.6
131
本题需要我们设计一种投资组合方案，使收益尽可能大，而风险尽可能小。并给出对应的盈亏数据，以及一般情况的讨论。
这是一个优化问题，要决策的是每种资产的投资额，要达到目标包括两方面的要求:净收益最大和总风险最低，即本题是一个双优化的问题，一般情况下，这两个目标是矛盾的，因为净收益越大则风险也会随着增加，反之也是一样的，所以，我们很难或者不可能提出同时满足这两个目标的决策方案，我们只能做到的是：在收益一定的情况下，使得风险最小的决策，或者在风险一定的情况下，
可视作投资Si的比例.
以下的模型求解都是在上述两个简化条件下进行讨论的.
1）模型a的求解
模型a的约束条件Q(x)≤k即
≤k，
所以此约束条件可转化为
（i＝0，1，…，n）.
这时模型a可化简为如下的线性规划问题：
具体到n=4的情形，按投资的收益和风险问题中题中给定的数据，模型为：
s.t
（i＝0，1，…，4）
利用matlab7.1求解模型a
输出结果是
{0.177638,{x0-0.158192,x1-0.2,x2-0.333333,x3-0.0909091,x4-0.192308}}
这说明投资方案为（0.158192，0.2，0.333333，0.0909091，0.192308）时，可以获得总体风险不超过0.005的最大收益是0.177638M.
当k取不同的值（0~0.025），风险与收益的关系见图1.
输出结果列表如下：
表1 模型1的计算结果
风险水平k
最大收益
0
0.05
1
0
0
0
0
0.001
0.0755
0.8316
0.04
0.0667
0.0182
0.0385
0.002
0.1011
0.6633
0.08
0.1333
0.0364
0.0769
0.003
0.1266
0.4949
0.12
0.2
0.0545
0.1154
0.004
0.1521
0.3266
0.16
0.2667
0.0727
0.1538
0.005
0.1776
0.1582
0.2
0.3333
0.0909
0.1923
0.006
0.2019
0
0.24
0.4
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