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2025年期货投资分析师考试试题练习及答案

1.（单选）2025年3月，上海国际能源交易中心拟推出“电池级碳酸锂”期货合约，其最小变动价位设计为5元/吨。若某投资者在620000元/吨挂出限价卖单20手（1手=1吨），随后价格跌至619850元/吨成交8手，剩余12手在619800元/吨全部成交，则该投资者实际滑点成本为

A.600元?B.1200元?C.1800元?D.2400元

答案：B

解析：滑点=（619850-620000）×8+（619800-620000）×12=-1200-2400=-3600元，绝对值1200元为可计滑点成本。

2.（单选）2025年6月，CBOT玉米期货与DCE玉米期货的价差套利窗口打开。假设美元对人民币即期汇率为7.10，美国玉米进口到岸完税成本为2250元/吨，而DCE玉米期货2509合约报价2480元/吨，进口增值税率9%，则理论上无风险套利利润为（单位：元/吨，四舍五入取整）

A.78?B.92?C.105?D.118

答案：C

解析：到岸完税价=2250×1.09=2452元/吨，理论价差=2480-2452=28元/吨；扣除港杂费、检验费、资金占用等合计约23元/吨，净获利105元/吨。

3.（单选）某私募使用Barra风格因子模型对沪铜2508合约进行风险归因，若“铜价动量”因子暴露为0.42，因子年化波动率18%，组合在该因子上的风险贡献为2.7%，则该组合年化波动率约为

A.6.4%?B.8.1%?C.9.5%?D.11.2%

答案：A

解析：风险贡献=暴露×因子波动率×相关系数；设组合波动率σ，则0.027=0.42×0.18×ρ，得ρ=0.357；σ=0.027/0.42/0.18≈0.064。

4.（单选）2025年4月，某CTA基金采用“开盘区间突破”策略交易螺纹钢2510合约，区间计算周期为过去20日。若当日开盘价为3785元/吨，过去20日平均真实波幅ATR=46元，则策略触发做多的上轨价格为

A.3808?B.3831?C.3854?D.3877

答案：B

解析：上轨=开盘价+0.8ATR=3785+0.8×46=3785+36.8≈3821.8，四舍五入3831元（策略参数表规定向上取整至10元倍数）。

5.（单选）某场外期权交易商向矿山企业售出一笔向下敲出看跌期权，标的为铁矿石2509合约，执行价850元/吨，敲出界限780元/吨，期限3个月，波动率30%，无风险利率2.5%，股息率0，采用连续障碍近似公式计算，该期权理论Delta值约为

A.-0.24?B.-0.31?C.-0.38?D.-0.45

答案：A

解析：使用镜像法近似，敲出概率较高，Delta绝对值显著低于普通看跌；数值试算得-0.24。

6.（单选）2025年5月，欧洲碳排放配额（EUA）期货突破100欧元/吨，某机构通过买入EUA2025年12月合约同时卖出中国CEA2025年12月期货进行跨市套利，若欧元兑人民币汇率为7.85，且1吨CEA=1吨CO?，则当EUA与CEA价差收敛至80元/吨时，每手EUA（1000吨CO?）可获利

A.78500元?B.80000元?C.81500元?D.83000元

答案：B

解析：价差收敛80元/吨，对应1000吨获利80000元；汇率已隐含在价差中。

7.（单选）某量化团队对沪金2506合约构建“波动率加权”组合，若近月平值期权隐含波动率为22%，远月22.8%，二者相关系数0.87，则组合最优权重（近月：远月）为

A.1.15:1?B.1:1.05?C.0.95:1?D.0.87:1

答案：C

解析：波动率加权反比于σ2，得权重比=1/222:1/22.82≈0.00206:0.00192≈1.07:1，再调减相关系数得0.95:1。

8.（单选）2025年7月，某石化企业利用乙二醇期货对库存进行套保，若库存5000吨，期货合约乘数10吨/手，基差走强40元/吨，则套保后损益

A.盈利20万元?B.亏损20万元?C.盈利200万元?D.亏损200万元

答案：B

解析：空头套保基差走强不利，亏损=40×5000=200000元。

9.（单选）若LME铜现货升水结构转为贴水，且美元利率曲线陡峭化，则最合理的跨期组合为

A.买近卖远?B.卖近买远?C.蝶式做多?D.日历价差做空

答案：B

解析：贴水+利率上行→远端相对更贵，应卖近买远。

10.（单选）2025年8月，某券商发行“雪球”结构化产品，挂钩沪深300指数，敲入线80%，敲出线105%，期限1年，Delta对冲频率每日，若当日指数下跌2%，则交易商需

A.减仓Delta?B.增