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摘要：本文结合房地产行业特点，以W房地产集团公司（以下简称W集团）作为研究对象，对W集团的经营环境及财务风险进行了分析，发现其外部环境压力大，内部盈利空间收窄、营运效率不足。接着对W集团近五年的财务风险进行了综合评分。最后根据W集团存在的风险问题，提出了相应的防范措施，包括要加强内部控制建设、建立预警职能部门、推进业财融合、多元化业务投资和把握政策机遇。

关键词：房地产;财务风险预警;W集团

引言

当今企业财务预警模型研究已逐渐完善，研究方法从单一模型到多变量模型，随着数理统计的深入发展，逐渐兴起了各类模型。研究指标也不再局限于财务数据，也包括一些非财务指标数据。当然每个方法都有其各自的优缺点，因此在制定财务风险预警模型时，要结合自身情况，找到合适的方法。

一、研究目的

当前，大部分研究都是针对上市房地产公司来研究房地产行业财务风险的预警，而针对具体的房地产企业研究较少，前期研究成果不一定能适用具体的房地产公司。因此，本文选择具体企业为研究对象，通过识别该企业内外部风险，构建适合该企业的财务风险预警模型，以丰富案例研究视角。

本文的主要内容是建立财务风险预警模型，为W集团财务风险预警提供参考，帮助W集团及时发现自身潜在的财务风险，同时明确W集团生产经营的薄弱点，及时采取措施，尽量将风险降低到可控水平，以防止出现破产危机，增强W集团的抗风险能力。

二、W集团经营环境及财务风险分析

本文以W集团的财务特征为分析对象，从W集团所处的外部环境及内部财务状况两个角度分析其面临的财务风险。

（一）W集团经营概况分析

W集团在资产重组后，主营业务向商业地产延伸，目前业务范围开始朝商业、住宅、酒店、写字楼、长租公寓、物业服务等多元化发展，企业发展布局分布在北京、天津、上海、深圳、杭州等30多个一、二线城市。在商业地产领域，W集团发展了三条不同品牌风格定位和核心客群的业务。

在住宅地产领域，细化市场，根据不同人群对住房品质的要求，发展了特色住宅产品线;在其他领域，通过聚合跨行业资源，依托于智慧城市运营体系，使企业能够协同发展。W集团的多业务发展战略，适应了时代变化，同时又提升了企业竞争力。

W集团一直聚焦在住宅地产业务的开发和销售，在完成资产重组之后，通过与商业地产的整合，增强了商业地产板块的竞争力。同时，W集团也在积极寻找新的盈利点，业务开始向产业地产、写字楼、公寓、物业服务等领域延伸。

（二）W集团财务风险分析

从2017年开始，W集团营业利润开始稳步上升，净利润逐年增加，然而从2020年完成企业资产重组后，集团净利润增长放缓，随着疫情的爆发，从2022年年末的财报可以看出，W集团净利润急速下滑，跌幅达到220%，集团经营在国家宏观调控和疫情的冲击背景下，受到了不小的影响。

W集团的组织框架中没有设立独立的财务风险预警部门，公司全面风险管理工作的领导机构为内控工作领导小组，财务风险管理的整体运作和组织协调主要由审计部门负责内部控制的财务人员来负责，主要工作就是根据各部门提供的数据编制风险管理年度报告，交给上级审议。结合当前的财务风险分析，W集团风险预警管理流于形式，及时性不强，不能起到反馈的效果。

W集团财务风险的识别和评估主要从风险发生的可能性和影响程度两方面，依靠过往的工作经验进行主观分析，尽管一直坚持着全面性和重要性的原则，但是由于W集团规模庞大，业务数据繁多，缺乏科学系统的财务风险预警方法，导致财务人员只能通过个别财务指标的变动趋势进行分析，无法将企业的各项活动与财务指标相结合来得出综合的指导意见。

（三）财务风险预警构建分析

随着国家对房地产行业收紧的政策和外部不确定因素增加，如汇率波动等因素，如何迅速发现自身风险并积极面对，是每个企业应该注意并掌握的。从W集团近几年的年报数据，可以看出从2017年到2019年，偿债能力和盈利能力指标呈积极向好趋势，而营运能力和发展能力指标数据开始恶化。在2020年后，营运能力和发展能力随着企业资产重组的完成有了一定的改善，但还是不及2017年的水平，而盈利能力和偿债能力在2020年至2023年连续四年开始下降。与此同时，由于疫情的影响，各项指标数据开始回落，企业净利率更是首次出现负值，远低于行业水平。

对于W集团的财务风险，企业内部不利因素是风险发生的主要原因，而外部不利条件会作用于企业内部因素进而表现出来，由此可知，W集团应当尽快建立科学的财务风险预警模型，以此作为风险诊断的工具，及早发现不利因素。

三、W集团财务风险预警模型研究

（一）风险预警模型的构建

首先通过对财务风险的偿债、盈利、营运、发展这四个维度选择具有代表性的财务指标，先第一次根据值法算出各个初始指