煤炭行业动态跟踪：煤炭业积极响应“反内卷”，“安监%2b查超产”温和切入-250730-平安证券-11页.pdfVIP

煤煤炭炭

行行

2025年7月30日

业

业

报

报

煤炭行业动态跟踪：

告

告

煤炭业积极响应“反内卷”，“安监+查超产”温和切入

强于大市（维持）核心观点：

行情走势图煤炭业供给侧改革回顾：以明确指标去产能，供应结构明显改善。

回顾上一轮煤炭行业供给侧结构性改革，政策端提出相对明确的去产

煤炭（801950.SL）

行行行沪深300（000300.SH）能指标要求，其中包括：1）从2016年开始，用3至5年的时间，再

10%

业业业5%退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右；2）2017年退出煤炭产

能1.5亿吨以上；3）力争2018年去产能1.5亿吨左右，确保8亿吨

深深动0%左右煤炭去产能目标实现三年“大头落地”。最终煤炭行业实现了落

-5%

度度态-10%后产能逐步退出、矿山结构明显优化。

报报报-15%煤炭业响应反内卷：以安监和查超产温和切入，制约以量补价行为。

-20%

1234567本次反内卷和稳增长相关方案的提出，未重点提及煤炭行业，我们认

0000000

告告告-------

5555555

2222222为煤炭业响应“反内卷”的重点措施不同于上一轮直接淘汰落后矿端

产能，主要是上一轮改革对煤炭低端产能和小型矿山出清已较充分，

证券分析师

当前多数煤矿并未亏损到现金成本以下，因此煤企主动出清概率较

陈潇榕投资咨询资格编号低，这一轮反内卷，煤炭实际供应量未必会明显减少，但或以矿山安

S1060523110001

全严监管、超产审查趋严（控制产能利用率）等相对温和的方式切

chenxiaorong186@.cn

入，从而制止行业无序低价竞争，优化煤企盈利结构。例如2025年

马书蕾投资咨询资格编号7月，国家能源局综合司发布《