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证券研究报告
动储需求旺盛，产业链供需拐点已至
锂电行业2026年度投资策略
姓名：殷晟路（分析师）姓名：王嘉懿（分析师）
证书编号：S0790522080001证书编号：S0790525060004
邮箱：yinshenglu@kysec.cn邮箱：wangjiayi@kysec.cn
2025年10月28日
核心观点
1.锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至
动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。产业链中格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价。锂电产
业链供需拐点已至。受益标的：宁德时代、亿纬锂能；湖南裕能、万润新能、富临精工、德方纳米；恩捷股份、星源材质；中一
科技、嘉元科技、德福科技；天赐材料、华盛锂电、天际股份、新宙邦、多氟多、永太科技、石大胜华。
2.欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速
2025Q1-3欧洲新能源车市场强劲复苏。2025Q4-2026年初，大众、宝马、奔驰等将进入新一代电车平台车型的量产及交付周期，且
英国、法国、意大利陆续启动电车补贴。Q4欧洲电车或进一步提速。受益标的：威迈斯、富特科技、联合动力；敏实集团、科达
利、铭利达；宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能；中熔电气、浙江荣泰。
3.充电桩：“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期
2025Q1-3充电桩行业增速有所回暖。10月充电桩“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期。受益标的：特锐德、道
通科技、绿能慧充；优优绿能、通合科技、盛弘股份。
4.欧洲热泵：对欧出口2024见底Q，42025年以来显著回升
我国对欧热泵出口于2024Q4见底，2025Q1-3对欧出口同比+20%。受益标的：儒竞科技。
5.风险提示：宏观经济下行，行业竞争加剧等。
目录
CONTENTS
1锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至
2欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速
3充电桩：“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期
4欧洲热泵：对欧出口2024Q4见底，2025年以来显著回升
5风险提示
1.1动力电池：装车量加速增长，铁锂占比继续提升
动力电池装车量加速增长，铁锂路线占比继续提升。
2025年9月我国动力电池装车量76.0GWh，环比+21.6%，同比+39.5%。其中三元电池装车量13.8GWh，环比+26.5%，同比
+5.2%，占比18.2%；磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，环比+20.5%，同比+50.4%，占比81.8%。
2025年1-9月累计装车量493.9GWh,同比+42.5%。其中三元电池累计装车量91.2GWh，同比-7.8%，占比18.5%；磷酸铁锂电
池累计装车量402.6GWh，同比+62.7%，占比81.5%。
图：国内动力电池装车量保持快速增长（单位：GWh）表：2025年1-9月磷酸铁锂动力电池装机量占比超八成（单位：GWh）
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