光储行业2026年度投资策略：光伏拐点已现，储能大势所趋.pdfVIP

证券研究报告

光伏拐点已现，储能大势所趋

光储行业2026年度投资策略

姓名：殷晟路（分析师）

证书编号：S0790522080001

邮箱：yinshenglu@kysec.cn

2025年10月31日

核心观点

1.光伏拐点已现：反内卷持续推进，关注底部反转

当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，Q3主链上游环节预计显著减亏。后续重点关注供需两条主线：（1）供给侧：硅料收储

平台落地及产业链限产措施。（2）需求侧：关注“十五五”光伏装机需求支撑，出口退税取消及严禁低于成本价销售要求的执行。

在供需两端反内卷的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。

具备阿尔法的标的在行业贝塔修复中具备更大弹性。受益标的：硅料：通威股份、大全能源、协鑫科技、新特能源；BC技术：爱

旭股份、隆基绿能、帝尔激光、拉普拉斯；硅片：弘元绿能、双良节能、TCL中环；电池组件：晶澳科技、晶科能源、天合光能、

钧达股份、横店东磁；贱金属化：博迁新材、帝科股份、聚和材料；金刚线：美畅股份、高测股份；玻璃：福莱特、信义光能、

旗滨集团；边框：永臻股份、鑫铂股份；胶膜：福斯特、海优新材。

2.储能大势所趋：国内外需求强劲，有望量价同升

当前储能行业呈现供需两旺态势，国内外需求共振，新型储能“一芯难求”，头部电池企业持续满产，电池价格延续上涨趋势，

供应链整体具备价格传导能力。需求支撑+供给紧缺+上游挺价，储能景气度有望持续。

阳光电源、海博思创、

兼具规模交付能力、技术创新能力和全生命周期服务能力的头部企业具备显著竞争优势。受益标的：大储：

阿特斯、上能电气；工商储户储：德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源；电芯：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、瑞浦兰钧、

国轩高科、鹏辉能源、欣旺达、派能科技、普利特。

3.风险提示：政策力度不及预期，行业产能出清进展不及预期，新技术产业化进度不及预期。

目录

CONTENTS

1

光伏拐点已现：反内卷持续推进，关注底部反转

1光伏拐点已现：反内卷持续推进，关注底部反转

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储能大势所趋：国内外需求强劲，有望量价同升

2储能大势所趋：国内外需求强劲，有望量价同升

3风险提示

3风险提示

1.1光伏：行业底部长期震荡，反内卷势在必行

各环节产能严重过剩。2020年以来，全球碳中和战略的全面推进为光伏行业提供了核心驱动力，叠加光