2025年CFA三级考试综合案例分析模拟试卷（含答案）.docxVIP

2025年CFA三级考试综合案例分析模拟试卷（含答案）

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

考生信息

姓名:(请在此填写您的姓名)

准考证号:(请在此填写您的准考证号)

考试日期:(请在此填写考试日期)

第一部分

你是一家投资顾问公司的分析师，负责管理多个高净值个人客户的投资组合。你的一位重要客户，张先生，是一位成功的企业家，现年55岁，计划在10年后退休。他目前拥有约$5,000,000的投资组合，主要配置在股票和债券上。他的投资组合当前表现如下：

*股票（60%）：全球股票指数基金，过去5年回报率8%annually,标准差15%.

*债券（40%）：投资级公司债券基金，过去5年回报率4%annually,标准差5%.

张先生最近向你咨询，希望优化他的投资组合以更好地实现退休目标。他表达了以下几点关注：

1.他担心市场波动性，尤其是在退休前几年。

2.他希望增加一些能够提供潜在通胀保护的投资。

3.他目前没有使用衍生品，但对使用期权进行策略性风险对冲表示兴趣。

4.他预计在退休后每年需要从投资组合中提取约$400,000（在退休时点之前，提取基于当时市值），提取的资金将用于覆盖他的生活开销。

5.他对投资费用比较敏感，希望保持合理的费用水平。

当前市场环境显示，全球经济增长预期温和，但通胀压力持续存在。无风险利率处于历史低位，但市场预期未来可能上升。股票市场估值普遍较高，而债券收益率较低。

请根据上述信息，回答以下问题：

1.分析张先生当前投资组合的风险与回报特征。你认为这个配置是否符合他的长期目标和风险承受能力？请详细说明你的理由。

2.考虑到张先生的退休目标（10年后）和风险担忧，请提出三种不同的资产配置策略建议。每种策略应明确说明主要资产类别及其比例，并解释选择这些配置的理由。至少有两种策略应包含具体的、合理的投资工具或方法建议（例如，特定类型的股票、债券、房地产投资信托、商品或某种衍生品策略）。

3.张先生对使用看跌期权来保护他的股票头寸表示兴趣，以降低潜在的市场下跌风险。请解释看跌期权如何运作，并讨论使用看跌期权保护其当前股票投资的潜在优势和劣势。请考虑相关的成本（期权费）和可能的市场情景。

4.鉴于张先生计划在退休后提取资金，请分析他的投资组合在退休时（10年后）可能面临的流动性风险和再平衡挑战。请提出至少两种应对这些挑战的策略。

5.除了调整资产配置和使用衍生品，张先生还可以考虑哪些其他方法来管理他退休前后的投资组合风险和回报？

第二部分

你正在为另一位客户，李女士，提供投资建议。李女士是一位35岁的软件工程师，刚刚继承了一笔$1,000,000的遗产。她的财务状况如下：

*年收入：$150,000

*年支出：$90,000

*年度储蓄：$60,000

*现有投资组合：$500,000（配置在国内外股票和少量债券，风险较高）

*负债：无房贷或其他主要债务

*保险：有足够的寿险和健康险覆盖

*投资目标：在25年内积累足够的资金用于购买一处价值约$2,500,000的房产首付（预计在60岁时购买），并希望为退休生活做准备（预计在65岁退休）。

*风险承受能力：中等偏高，愿意接受较大的市场波动以追求更高回报。

*投资知识：了解基本的投资概念，对投资有一定兴趣。

*时间范围：至少25年。

市场分析显示，虽然短期内存在不确定性，但长期来看，全球经济增长和资本市场仍有增长潜力。新兴市场可能提供更高的回报，但也伴随着更高的风险。利率环境预计将保持复杂，可能在短期内保持低位，但未来存在上升的可能性。

请根据上述信息，回答以下问题：

1.评估李女士的财务状况和投资目标。她是否需要进行任何财务规划方面的调整或准备，除了投资方面？请说明。

2.请为李女士制定一个25年的投资策略。明确说明你的核心投资理念、资产配置建议（包括具体资产类别和比例）、以及选择这些配置的理由。考虑如何平衡增长潜力与风险。

3.讨论在李女士的投资策略中，是否应该包含新兴市场投资？请说明理由，并分析其潜在的风险和回报。

4.考虑到李女士25年的长期投资期限，请解释什么是“再平衡”（Rebalancing）策略，并说明为什么对她的投资组合重要。请提出一个具体的再平衡频率和方法的建议。

5.李女士对投资费用比较关注。请比较股票基金、交易所交易基金（ETF）、直接投资个股以及使用Robo-Advisor等自动化平台的主要费用结构。根据李女士的情况，你会建议她优先考虑哪种方式？请详细说明。

第三部分

你是一家资产管理公司的投资经理，正在为一家大型养老基金构建一个新的投资组合。该养