2025年特许金融分析师市场效率与市场参与者行为专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师市场效率与市场参与者行为专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师市场效率与市场参与者行为专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师市场效率与市场参与者行为专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据有效市场假说，如果市场达到半强式有效，则下列哪项信息最不可能帮助

投资者获得超额收益？

A、公司历史股价走势

B、公司最新发布的年度财务报告

C、行业政策调整公告

D、公司内部未公开的重大并购计划

【答案】A

【解析】正确答案是A。半强式有效市场认为所有已公开信息（包括历史价格、财

务报告、行业政策等）都已反映在股价中，因此分析这些信息无法获得超额收益。选项

A属于历史信息，在半强式有效市场中已完全被定价。选项B和C属于公开信息，同

样无法带来超额收益。选项D属于内幕信息，在半强式有效市场中尚未反映，可能带

来超额收益。知识点：有效市场假说的三种形式。易错点：混淆半强式有效与强式有效

的区别，强式有效市场连内幕信息也无法带来超额收益。

2、行为金融学中”处置效应”（DispositionEffect）指的是投资者倾向于？

A、过早卖出盈利股票而持有亏损股票

B、过度交易导致收益降低

C、盲目跟随市场热点

D、对坏消息反应过度

【答案】A

【解析】正确答案是A。处置效应是行为金融学中的重要概念，指投资者倾向于过

早实现盈利（卖出上涨股票），而延迟实现亏损（持有下跌股票），这与理性投资决策相

悖。选项B属于过度自信偏差，选项C属于羊群效应，选项D属于反应过度偏差。知

识点：投资者行为偏差类型。易错点：容易将处置效应与损失厌恶混淆，后者是前者产

生的心理基础。

3、在市场微观结构中，“逆向选择”问题主要指？

A、知情交易者与做市商之间的信息不对称

B、流动性交易者对价格的冲击

C、大宗交易对市场价格的扭曲

D、高频交易带来的市场波动

【答案】A

2025年特许金融分析师市场效率与市场参与者行为专题试卷及解析2

【解析】正确答案是A。逆向选择在市场微观结构中特指知情交易者（拥有私有信

息）与做市商之间的信息不对称问题，做市商为弥补可能损失会扩大买卖价差。选项B

属于流动性冲击，选项C属于市场冲击，选项D属于技术风险。知识点：市场微观结

构理论。易错点：需要区分逆向选择与道德风险，后者涉及交易后的行为问题。

4、根据行为金融学，“锚定效应”（AnchoringEffect）最可能导致投资者？

A、过度依赖初始信息做出判断

B、过分看重近期事件

C、盲目模仿他人决策

D、对亏损投资追加资金

【答案】A

【解析】正确答案是A。锚定效应指人们倾向于以初始信息为”锚”进行后续判断，即

使新信息出现也难以调整。选项B属于近因效应，选项C属于羊群效应，选项D属于

沉没成本谬误。知识点：认知偏差类型。易错点：锚定效应与框架效应容易混淆，后者

关注问题呈现方式的影响。

5、在强式有效市场中，专业技术分析师最可能？

A、获得与市场相同的平均收益

B、通过基本面分析获得超额收益

C、通过技术分析获得超额收益

D、通过内幕交易获得超额收益

【答案】A

【解析】正确答案是A。强式有效市场假设所有信息（包括公开和内幕信息）都已

反映在股价中，因此任何分析方法都无法获得超额收益，只能获得市场平均收益。选项

B和C在强式有效市场中无效，选项D属于违法行为。知识点：有效市场假说的极端

形式。易错点：强式有效市场在现实中几乎不存在，但理论理解很重要。

6、行为金融学中的”过度自信”偏差最可能导致？

A、低估投资风险

B、过度分散投资组合

C、长期持有蓝筹股

D、频繁调整投资策略

【答案】A

【解析】正确答案是A。过度自信使投资者高估自己的判断能力和信息准确性，从

而低估风险。选项B属于风险厌恶表现，选项C属于理性投资行为，选项D