军工行业2026年投资策略分析报告：承上启下，内外共振.pdfVIP

证券研究报告

承上启下，内外共振

军工行业2026年度投资策略

2025年11月3日

核心观点

1.“十五五”开局与建军百年目标催化行业景气度提升

2025年军工板块在预算超预期、地缘冲突和阅兵预期等催化下阶段性走强，业绩筑底回暖。展望2026年，“十五五”开局与建军百年

目标提升订单确定性，国防投入和军贸出口具备增长空间。细分领域中，军用无人机、隐身材料、远火、、商业航天及地面无人

装备等方向受益于装备升级与消耗性需求提升，有望迎来高景气发展。

2.2025年复盘：多重催化驱动军工板块阶段性走强

2025年，国防预算超预期成为板块3月上涨的核心驱动力，印巴冲突进一步强化市场对我国军贸出口的预期，推动军工板块在二季度

获得显著超额收益。阅兵行情如期兑现，但在事件降温后迅速回调。整体来看，尽管板块波动较大，但基本面已现回暖迹象.。

3.2026年展望：内需持续修复，外贸市场有望成为新增量

展望2026年，作为“十五五”规划开局之年，军工订单确定性有望增强。叠加建军百年目标临近，政策催化预期升温。当前我国国防

投入具备较大提升空间。同时，印巴冲突等区域摩擦也验证了中国装备的实战能力，为军工行业提供内需与外贸双轮驱动的增长逻辑。

4.细分板块机遇：装备升级与新质领域共振，多条主线具备高成长性

航空领域，军用无人机受益于政策支持与实战效能验证，占比有望快速提升。隐身加速列装带动隐身材料前装与后装需求同步放

量。俄乌冲突驱动全球消耗式无人机采购进入快速增长阶段。此外，我们预计反无人及低空监视系统，激光武器有望迎来高速增长。

受益标的包括中无人机、航天彩虹、中航成飞、航天电子、纵横股份、华秦科技、佳驰科技、晶品特装、国博电子等。

航天领域，俄乌冲突显著推升了全球需求。国产可回收火箭技术有望实现突破，商业航天或迎来快速增长。受益标的包括菲利华、

北方导航、中兵红箭、高德红外、芯动联科、臻镭科技、盟升电子、国博电子、陕西华达、海格通信等。

兵器领域，远火成为陆军远程火力体系扩张的核心装备。无人车、作器人有望逐步列装，成为地面作战体系的重要组成部分。受

益标的包括北方导航、理工导航、国博电子、内蒙一机等。

5.风险提示：军品订单下发节奏不及预期；新质装备列装不达预期；军品价格谈判不及预期；军贸出口业务客户导入不及预期。

目录

CONTENTS

1订单回暖、军贸提速，2025年至今军工板块涨幅居中

2承上启下，2026年内贸外贸有望同步复苏

3无人化、智能化有望成为装备建设的核心

4风险提示

1订单回暖、军贸提速，2025年至今军工板块涨幅居中

2025年至今，军工指数涨幅17.51%，整体表现和沪深300指数较为一致，在31个行业中排名第15位。

2025年至今军工板块在政策支持、地缘政治格局紧张、订单回暖等逻辑驱动下震荡上行。

图1：2025年各行业涨跌幅

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

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