【东方-2025研报】中美会谈顺利需求端有望修复，储能高速增长利好磷矿景气.pdfVIP

行业研究|行业周报

基础化工行业

中美会谈顺利需求端有望修复，储能高速看好（维持）

增长利好磷矿景气国家/地区中国

行业基础化工行业

报告发布日期2025年11月03日

核心观点

⚫中美会谈顺利，需求端有望修复：10月25-26日，中美经贸团队在马来西亚首都吉

隆坡进行了为期两天的磋商。10月30日，国家主席习近平在韩国釜山同美国总统

特朗普举行会晤。会后商务部新闻发言人在答记者会中说明了中美会谈的主要成

果，包括：1）美方取消所谓10%“芬太尼关税”，24%对等关税继续暂停一年。

2）美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。3）美方将

暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。针对我国的关税政策调整

后，我国出口到美国的商品关税与其他国家相比已差别较小。我们认为25年化工品

倪吉执业证书编号：S0860517120003

需求表现较差的主要原因就是美国突然征收的高关税与政策不稳定。会谈后中美经

niji@

贸关系出现阶段性缓和，美国的关税政策也从前期剧烈震荡趋向稳定，这将对需求

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端形成普遍修复，成为化工行业景气度修复的新力量。万里扬执业证书编号：S0860519090003

⚫储能带动锂电景气预期提升，看好产业链供给刚性凸出的磷矿环节：近期市场对储wanliyang@

能关注度较高，主要是受到国内政策及海外需求预期提升的拉动。据统计，25上半021

年全球储能电池出货量超过260GWh，若保持该趋势全年有望超过500GWh，同比

增长约60%。储能电池中95%左右为磷酸铁锂电池，按照单位GWh对应0.25万吨

磷酸铁锂测算，25年储能电池出货拉动大约120万吨磷酸铁锂需求。在磷酸铁锂产

业链中，我们最看好供给最为刚性的上游磷矿环节。按照我们测算的吨磷酸铁锂对

应约3.5吨磷矿原矿单耗，25年储能出货拉动约440万吨磷矿原矿需求，占当前我IMO会议投票难产，但不改绿色低碳产业2025-10-19

国磷矿总产量4%以上，且未来每100Wh的储能出货量增量将拉动近1%的磷矿石发展趋势