【华安-2025研报】25Q3盈利同环比改善，新材料项目加速推进.pdfVIP

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荣盛石化（002493）

公司点评

25Q3盈利同环比改善，新材料项目加速推进

投资评级：买入（维持）主要观点：

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[Table_Summary]

报告日期：2025-11-03⚫事件描述

[Table_BaseData]10月29日，荣盛石化发布2025年三季报，前三季度实现营业收入

收盘价（元）10.19

近12个月最高/最低（元）10.19/7.722278.15亿元，同比-7.09%；实现归母净利润8.88亿元，同比+1.34%；

总股本（百万股）9,989实现扣非归母净利润10.69亿元，同比+55.37%。其中，第三季度实

流通股本（百万股）9,362现营业收入791.85亿元，同比-5.67%，环比+7.51%；实现归母净利

流通股比例（%）93.72润2.86亿元，同比+1427.94%，环比+1992.91%；实现扣非归母净利

总市值（亿元）1018润3.14亿元，同比+1887.27%，环比+130.08%。

流通市值（亿元）954⚫25Q3原油小幅反弹，炼化环比改善推动整体盈利改善

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较2025年三季度，原油价格小幅回升，WTI原油均价为64.97美元

/桶，环比上涨2.03%，原油振幅缩小有利于盈利稳定。量方面，公

30%

20%司装置运行平稳，新建项目稳步投产带来增量。盈利来看，三季度炼

10%化价差改善对盈利带来正向贡献，PX、PTA盈利有所下滑。随着原

0%

油价格趋稳，我们认为公司的盈利质量将提升。

-10%

-20%⚫积极推动项目建设，延链补链、降油增化

-30%

公司沿着延链补链、降油增化、提高产品附加值的路线前行，保障中

荣盛石化沪深300

长期成长性。对于炼化公司而言，我们认为在新材料领域的竞争将会

有充分优势，一是充足现金流带来的先发投资优势，二是高研发投入

[Table_Author]

分析师：王强峰

带来的高效率产出，三是一体化平台优势带来的持续成本优势，且在

执业证书号：S0010522110002项目审批收紧的背景下原料优势的稀缺性将愈发显现。

电话

邮箱：wangqf@公司在新材料领域不断深耕和突破。差别化纤维方面，盛元二期50万

分析师：潘宁馨吨差别化纤维项目，主要生产阻燃、功能性、免染纤维产品，正在积

执业证书号：S0010524070002极推进过程当中。同时，荣盛新材料（舟山）以浙石化和宁波中金石

电话化为依托，向下游延伸产业链，发展精细化工、化工新材料，重点发

邮箱：pannx@展浙石化、中金石化现有产业链的下游产品，实现原料增值、增效，