【东吴-2025研报】佐餐卤味龙头，二代接班启新程.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·休闲食品

紫燕食品（603057）

佐餐卤味龙头，二代接班启新程2025年11月03日

买入（首次）

证券分析师苏铖

[Table_EPS]执业证书：S0600524120010

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

such@

营业总收入（百万元）3,5503,3633,1623,4273,637证券分析师李茵琦

同比（%）(1.46)(5.28)(5.96)8.356.15执业证书：S0600524110002

归母净利润（百万元）331.57346.48248.82291.87344.08liyinqi@

同比（%）49.464.50(28.19)17.3017.89

EPS-最新摊薄（元/股）0.800.840.600.710.83股价走势

P/E（现价最新摊薄）23.4622.4531.2626.6522.61紫燕食品沪深300

[Table_Tag]54%

[Table_Summary]47%

投资要点40%

33%

26%

◼三十载深耕成就佐餐卤味龙头。创始人钟怀军于1989年在江苏创业，19%

2000年进军上海，2012年启动全国战略；经历30年耕耘从区域走向全12%

5%

国，公司治理结构也逐步从家族管理向现代企业治理过渡。1）产品端：-2%

-9%

2024年鲜货和包装产品营收占比分别为83.4%、10.5%，“夫妻肺片”2024/11/42025/3/52025/7/42025/11/2

和“整禽类”是两大核心单品在鲜货业务中占比稳定在60%以上。2）

渠道端：公司主要采用以经销大商加盟为主的连锁经营模式，截止至市场数据

2024年6月底公司门店数量达到6308家。以电商、商超、新零售等为