资本资产定价模型下收益率与风险分析.pdfVIP

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例题1

已知甲的期望收益率为12%，收益率的差为16%；乙的期望收益率为15%，收益率的差为18%。市场组

合的收益率为10%，市场组合的差为8%，无风险收益率为4%。假设资本资产定价模型成立。

要求：

（1）分别计算甲、乙的必要收益率；

（2）分别计算甲、乙的β系数；

已知甲的期望收益率为12%，乙的期望收益率为15%，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%。

（3）分别计算甲、乙的收益率与市场组合收益率的相关系数；

已知甲收益率的差为16%；乙收益率的差为18%；市场组合的差为8%。

（4）假设投资者将全部按照60%和40%的比例投资甲、乙构成投资组合，计算该组合的β系数、组合的风

险收益率和组合的必要收益率。

已知甲贝塔系数为1.33，乙贝塔系数为1.83，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%

【】

（1）由于资本资产定价模型成立，

则期望收益率=必要收益率

甲的必要收益率=甲的期望收益率=12%

乙的必要收益率=乙的期望收益率=15%。

（2）根据资本资产定价模型：

甲：12%=4%+（10%-4%），则=1.33

乙：15%=4%+（10%-4%），则=1.83

（3）根据，则

甲的收益率与市场组合收益率的相关系数=1.33×8%/16%=0.67

乙的收益率与市场组合收益率的相关系数=1.83×8%/18%=0.81。

（4）组合的系数=60%×1.33+40%×1.83=1.53

组合的风险收益率=1.53×（10%-4%）=9.18%

组合的必要收益率=4%+9.18%=13.18%

例题2

某企业拟进行投资，现有甲、乙两只可供选择，具体资料如下：

经济情况概率A预期收益率B预期收益率

繁荣0.360%50%

复苏0.240%30%

一般0.320%10%

0.2-10%-15%

要求：

（1）分别计算甲、乙收益率的期望值、差和离差率，并比较其风险大小；

（2）假设投资者将全部按照60%和40%的比例分别投资甲、乙构成投资组合，已知甲、乙的β系数分

别为1.4和1.8，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%，请计算投资组合的β系数和组合的风险收益率；

（3）根据资本资产定价模型计算组合的必要收益率。

【】

（1）甲收益率的期望值=0.3×60%+0.2×40%+0.3×20%+0.2×（-10%）=30%

乙收益率的期望值=0.3×50%+0.2×30%+0.3×10%+0.2×（-15%）=21%