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2025年特许金融分析师自由现金流（FCFE_FCFF）估值专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师自由现金流（FCFE_FCFF）估值

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师自由现金流（FCFE_FCFF）估值专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在计算企业自由现金流（FCFF）时，下列哪项不属于调整项目？

A、折旧与摊销

B、利息支出

C、资本性支出

D、营运资本变动

【答案】B

【解析】正确答案是B。FCFF的计算是从税后净营业利润（NOPAT）出发，调整

非现金支出（如折旧摊销）、资本性支出和营运资本变动，但不需要调整利息支出，因为

FCFF是支付利息前的现金流。知识点：FCFF的构成要素。易错点：容易混淆FCFF

和FCFE对利息的处理。

2、下列哪种情况更适合使用FCFE模型进行估值？

A、公司资本结构稳定

B、公司有大量债务融资

C、公司处于高增长阶段

D、公司现金流波动较大

【答案】A

【解析】正确答案是A。