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市值管理——

国资国企长期战略管理行为

目录

“十五五”期间国资国企市值管理保障措施建议25

建立市值管理中控股股东和上市公司的意识协同机制25

利用“关键第三方”推动市值管理工作27

构建市值管理长效考核体系28

结束语30

市值管理是国资国企的一项长期战略管理行为

市值管理是国资国企的一项长期战略管理行为3

国资国企做好市值管理工作，能够促进资本市场健康稳定发展。资本市场是经济运行的关键节点，其稳定性直接影响社会预期与资源配置效率。2025年《政府工作报告》将稳住股市纳入总体要求，国资国企做好市值管理工作，能够有效引导资本市场投资者形成稳定预期，释放作为资本市场“稳定器”的战略效能。

国资国企做好市值管理工作，能够增加居民财产性收入，促进内循环。近期，随着国际市场贸易战、关税战持续升级，内循环的稳定对经济发展的重要性显得越发突出。国资国企做好市值管理工作，能够提振投资者信心，带动消费意愿回升，形成“财富增值——消费扩容——产业升级”的正向循环。

国资国企市值管理对于促进资本市场健康稳定

发展具有重要意义

从市值、资产规模和股东回报看，国有控股上市公司、尤其是央企控股上市公司是A股市场的重要组成部分。

万得数据显示，截至2025年9月底，A股市场中共有1,458家国有控股上市公司（包括央企和地方国企控股上市公司），约占上市公司总数的26.8%；其总市值约占A股总市值的47.6%，平均市值突破390亿元，显著高于非国有控股上市公司*的平均值（157亿元）。

图：A股各类上市公司数量、总市值占比对比（截至2025年9月底）

数量占比市值占比

数量占比

市值占比

0%20%40%60%80%100%

国有控股上市公司民营上市公司其他类型上市公司

数据来源：万得资讯，毕马威分析

*非国有控股上市公司包括民营企业、外资企业、公众企业、集体企业和其他企业

资产规模方面，截至2025年6月底，国有控股上市公司总资产约占A股上市公司总资产的80%，平均资产规模高达2,594亿元，约为非国有控股上市公司平均资产规模（242亿元）的10.7倍。

图：A股各类上市公司资产占比对比（截至2025年6月底）

民营上市公司：

民营上市公司：

总资产29万亿元，平均85亿元

其他类型上市公司：

其他类型上市公司：

总资产67万亿元，平均1,223亿元

79.7%

国有控股上市公司：

国有控股上市公司：

总资产378万亿元，平均2,594亿元

■国有控股上市公司.其他类型上市公司.民营上市公司

数据来源：万得资讯，毕马威分析

在股东回报方面，万得数据显示，截至2025年10月11日，A股市场中已有259家国有控股上市公司实施派现，占同类上市公司比重达17.8%，高于A股15.2%的均值；年度累计分红总额为5,132.7亿元，占A股市场分红总额的78.4%。

由此可见，国资国企控股上市公司是资本市场的重要力量，应利用好市值管理“工具箱”，多维度开展市值管理工作，肩负起切实维护投资者权益、促进资本市场高质量发展的社会责任与使命担当。

市值管理是国资国企的一项长期战略管理行为5

政策合力驱动国资国企加强市值管理

2024年以来，监管部门多次强调上市公司市值管理的重要性，密集出台多项政策举措。2024年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称“新‘国九条’”）提出制定上市公司市值管理指引，研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系，并强调了回购股份、

并购重组、股权激励等市值管理手段；9月，证监会在国新办新闻发布会上表示，鼓励具备条件的上市公司回购增持，进一