市值管理——国资国企长期战略管理行为.pptxVIP

市值管理——

国资国企长期战略管理行为;;

2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划编制的谋划之年。3月，

《求是》杂志刊发了国务院国资委党委署名文章，提出要以高质量编制和实施

企业“十五五”规划为契机，努力培育新的增长点，形成内生增长的良性循环。

“十五五”将延续“十四五”高质量发展主线，但与“十四五”不同，国资国

企在“十五五”期间将面临更为复杂的发展形势。从国际环境看，大国竞争进

一步加剧，国际秩序可能面临重塑，地缘政治冲突加剧，国际市场风险增大；

从国内环境看，经济结构调整加速，有效需求不足，部分企业生产经营困难，

群众就业和增收面临压力。

在这样的形势下，国资国企作为国民经济发展的“稳定器”和“压舱石”，做

好市值管理工作具有重要意义。

国资国企做好市值管理工作，能够为“十五五”规划落地提供资本支撑。一方

面，通过并购重组、股票回购增持等市场化市值管理行为，国资国企可以提升

资本配置效率，为战略性新兴产业布局提供低成本的融资渠道；另一方面，国

资国企通过市值提升，能够吸引更多资金进入技术研发领域，增强自主创新能

力。

国资国企做好市值管理工作，能够提升“十五五”规划执行效果，在国企改革

发展中取得优异成绩。市值管理作为高质量完成国有企业改革深化提升行动的

重点任务之一，成为检验国企改革成效和服务国家战略能力的重要标尺。2024

年1月，国务院国资委首次提出将把市值管理纳入央企负责人业绩考核；同月，

国务院国资委明确将全面推开上市公司市值管理考核。可以预见，“十五五”

期间，国有控股上市公司资本市场表现将成为衡量“十五五”规划执行效果的

指标之一。;

从市值、资产规模和股东回报看，国有控股上市公司、尤其是央企控股上市公

司是A股市场的重要组成部分。

万得数据显示，截至2025年9月底，A股市场中共有1,458家国有控股上市公司（包括央企和地方国企控股上市公司），约占上市公司总数的26.8%；其总市值约占A股总市值的47.6%，平均市值突破390亿元，显著高于非国有控股上市公司*的平均值（157亿元）。

图：A股各类上市公司数量、总市值占比对比（截至2025年9月底）;

■国有控股上市公司.其他类型上市公司.民营上市公司

数据来源：万得资讯，毕马威分析

在股东回报方面，万得数据显示，截至2025年10月11日，A股市场中已有259家

国有控股上市公司实施派现，占同类上市公司比重达17.8%，高于A股15.2%的均值；年度累计分红总额为5,132.7亿元，占A股市场分红总额的78.4%。

由此可见，国资国企控股上市公司是资本市场的重要力量，应利用好市值管理

“工具箱”，多维度开展市值管理工作，肩负起切实维护投资者权益、促进资本市场高质量发展的社会责任与使命担当。;;

国资国企做好市值管理工作首先要树立正确的市值管理理念，摒弃短期股价导

向，转向以价值创造为核心、合规为底线、长效发展为目标的综合战略。这是适应深化国企改革、资本市场改革的需要，也是维护资本市场稳定、实现高质量发展的关键所在。

国资国企市值管理以长期价值创造为核心，与资本市场投机的短期行为存在本

质区别。市值管理以长期价值创造为核心，通过优化公司基本面提升核心竞争力，最终实现企业内在价值、市场价值的双重提升。而资本市场投机行为则以短期套利为目的，通过高频交易、杠杆操作或信息不对称手段人为推高股价，追求短期收益，忽视公司实际价值。

市值管理是国资国企一项长期的战略管理行为，对创新投入、投资并购等战略

选择产生重大影响。市值管理强调长期价值创造，这对国资国企的战略制定与实施提出了新的要求，推动国资国企优化业务组合、加大研发投入、提高战略性新兴产业占比，而重组整合和投资并购是实现这一目标的重要路径。国务院国资委发布的《市值管理若干意见》明确提出，“中央企业要将市值管理作为一项长期战略管理行为”，市值管理成为落实新一轮国企改革任务的重要着力点。;

国资国企市值水平是运用资本市场逻辑对国资国企深化改革、建设世界一流企

业进程与成效的评估。国企控股上市公司市值管理工作目标与国企改革目标、建设世界一流企业价值创造目标高度契合。例如，国资国企的价值创造覆盖增加值、功能价值、经济增加值（EVA）、战略性新兴产业收入和增加值占比以及品牌价值五个方面，而这五大价值也是支撑上市公司市值水平提升的根本驱动力。因此，市值水平本质上反映出投资者运用资本市场逻辑，对国资国企深化改革、建设世界一流企业进程与成效的评估结果。

市值管理是国资国企