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科技|—投资价值2014年1月3日
风险提示：
本投资价值参考，请投资者自恒华科技
主作出投资决策并自行承担投资风险。
要点智能电产全生命周期管理的领航者
电产全生命周期管理的领航者，公司具有深厚的电力行业资产全生命周期管理知识沉淀，在企
受益于智能电网和大建设。业建立了完备的行业资源系统，并形成了可持续的商业模式。
持续研发投入夯实基础技术平台设施，持续在智能电网加速建设和“三集五大”加速发展的行业大环境下，公司产品与
缩短软件服务实施周期，人均运营效率持续服务的流转优势将更显著，客户粘性有望持续加强。公司将围绕现
提升创新高。有平台进行电力行业的产品、服务创新，并将基于可视化技术进
基础技术平台支撑应用、模式和服务创新，行新行业领域拓展和业务形态的创新。预计公司2013-2015年三年净利润
不断创造点。复合增长率为26%，基于可比公司相对估值，并考虑新的规则，我们
认为公司合理价值范围为39.0~46.8元，对应2014年摊薄后市盈率为
主要催化剂23.7～27.8倍。
公司在智能电网全资产管理软件领域具有竞争力。公
智能电网的“三集五大”建设体系及
保障全面加速建设。司对电力行业理解深刻，具有较强的业务能力。公司在长期发
展中，完成了行业的系统，并基于GIS的可视化系统等核
公司在电网外行业如交通领域等出现重大
业务突破。心技术平台，摸索出了软件+服务的商业模式；
智能电网行业方兴未艾，市场集中度将提高。电力行业
主要风险点还有较大的发展纵深，智能电网推进与下游客户对需求将催生
新增市场。当前，电网等主要下游客户发展趋于集约化、，进
研发和技术人员薪酬福利上升的风险
而推动需求的与，市场集中度将加快提高，领先
电力行业建
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