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CompanyUpdate
ChinaResearchDept.
2025年11月6日
何利超中际旭创（300308.SZ）Buy买进
H70529@.tw
目标价(元)550需求推动三季度业绩高增长，1.6T产品即将迎来大规模出货
公司基本资讯事件：
产业别通信公司公布三季报，前三季度实现营收250.0亿元，yoy+44.4%，归母净利润
A股价(2025/11/5)477.0171.3亿元，yoy+90.0%，扣非后净利润70.8亿元，yoy+90.5%。Q3单季度实现营
深证成指(2025/11/5)13223.56
收102.2亿元，yoy+56.8%，归母净利31.4亿元，yoy+125.0%，业绩符合市场预
股价12个月高/低542.01/66.86
期，维持“买入”建议。
总发行股数(百万)1111.12
A股数(百万)1105.50◼强劲需求带动业绩增长，后续关注1.6T光模块大批量出货：Q3公司产能
A市值(亿元)5273.35
持续提升，上游物料储备充足，下游全球算力建设需求持续旺盛，800G
主要股东山东中际投资
控股有限公司产品持续放量、1.6T产品初步供货，带动公司业绩稳健增长。后续伴随
(11.42%)1.6T加速出货以及公司硅光方案缓解光芯片等物料紧缺影响，预计四季
每股净值(元)23.75
股价/账面净值20.08度和26年业绩持续高增长。
一个月三个月一年
◼Q3毛利率持续提升，未来1.6T/硅光产品有望进一步提高盈利能力：公司
股价涨跌(%)18.3128.1223.3
Q3盈利能力持续提升，Q3毛利率42.79%，环比继续提升1.30pct；三大
近期评等销售/管理/研发费用率分别为0.59%/2.11%/3.52%，环比分别
2025.07.16买进174.81
2025.04.10买进71.49-0.04/+0.0.36/-0.08个百分点。公司Q3净利率环比提升1.12pct至32.57%。
2024.09.26买进121.99后续伴随1.6T产品四季度和26年加速出货，叠加公司硅光产品的良率提
2024.01.29买进103.82
2023.07.13区间操作154.20升，未来几个季度公司盈利能力仍有进一步提高的空间。
2023.02.28买进34.58◼公司为光模块领域全球龙头，1.6T、硅光等新兴技术进展顺利：光模块是
产品组合算力产业的核心领域，公司牢牢占据世界范围内龙头宝座，根据
光通信收发模块95.00
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