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美国黄金需求趋势

2025年第三季度

黄金ETF成为焦点亮点

黄铜上涨得到投资者需求的支撑

美国黄金需求同比增长58%，至18

总体黄金需求1在美国第三季度反弹，其中需求量为186t，同比增长58%。消费者需6公吨，为第三季度。

求(珠宝+酒吧和硬币)的32t，同比下跌33%。

稳健的资金流入黄金支持型ETF—

—尤其是在九月——抵消了其他需

求领域的疲软。

黄金首饰消费延续了自2022年第二季度开始的下降趋势，同比下跌12%至25t。珠宝支出

，按价值计算，环比下跌12%至27亿美元，但同比增长23%，创下第九个连续同比增幅。

酒吧和硬币需求见证了另一个急剧下降，同比跌幅64%至7万吨。这标志着自COVID-19疫北美洲ETF资金流入在第三季度

情前2017-19年的低谷以来需求最疲软的时期，这也导致美洲成为唯一一个在第三季度出现达到160亿美元。

同比下滑的主要地区。按价值计算的需求情况也好不到哪里去，同比下跌49%至8.01亿美这占全球流入的62%。截至9月，今

元。然而，这些数字掩盖了真实情况：一个疲软的季度是强劲双向活动的结果，因为强劲年迄今累计净流入达到370亿美元。

的买入行为遇到了获利了结。

技术在四大主要电子产品制造中心，情况有所不同：美国（-16t，同比下降2%）、日本九月份和十月份的交易量激增。

（-19t，同比下降4%）出现了下降；而韩国（+7t，同比增长1%）、中国大陆和香港（+2美国产量9月份环比增长59%，1

1t，同比增长持平）保持稳定。0月份再次环比增长51%，达到

创纪录的每天2080亿美元（158

ETFs再次领先，同时美国上市ETF在第三季度增加了137t，同比增长160%，使总持7吨）。

股市值达到1,922t（资产管理规模为2360亿美元）。2

图1：ETF助力下美国需求增加

各行业总需求（吨）和平均每季度LBMA黄金价格（美元/盎司）*

LBMA（PM）黄金价格创下多个

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