气候相关风险和机遇及财务影响【25年11月】.pdfVIP

证券研究报告

2025年11月5日

气候相关风险和机遇及财务影响

分析师：周绪艳SAC编号：S0870523060004

主要观点

TCFD将气候相关风险分为两大类：与向低碳经济转型相关的风险和与气候变化造成的物理影响相关风险。

转型风险：是指更有效应对气候变化而出现的政策、法律、技术、投资者和消费者偏好等变化给企业带来的财务、合规、声誉等风险。

物理风险：是突发事件（短期）或气候模式的长期变化（长期）。短期物理风险是指事件驱动的风险，包括恶劣程度不断加剧的极端天

气事件，如龙卷风、飓风或洪水。长期物理风险是指气候模式的长期转变，例如持续的高温、海平面上升或长期热浪。

气候相关机遇：缓释和适应气候变化影响的努力，为企业或组织创造更多机遇，包括资源效率、能源来源、产品和服务、市场、韧性。

加大对气候相关风险和机遇的信息披露，将为投资者、贷款人、保险承保商和其他利益相关方对气候变化所带来的潜在财务影响进行深

入、一致分析提供必要的衡量指标和信息。气候信息披露呈现出标准体系趋同，从自愿披露到强制披露，披露内容不断深化趋势。

气候相关风险和机遇通过影响企业收入、支出、资产及负债和资本及融资四个角度影响利润表、现金流量表和资产负债表。

2025年4月30日，财政部与生态环境部联合发布《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）征求意见稿》，对气候相关风险、机遇

和影响的信息披露提出系统性要求。我们认为，随着准则颁布，我国将逐步构建起完善的气候信息披露体系，借助市场价值发现机制和

风险信号传导机制，引导社会资源向绿色低碳领域聚集，加速能源结构优化升级，促进节能降耗产业发展。

风险提示：政策、技术不及预期；气候风险认知不足，企业可能面临较高的物理风险和转型风险

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目录

Content

SECTION

一、IPCC和已发布的6套评估报告

二、三大气候变化国际公约

三、国内外主要气候信息披露准则

四、气候相关风险和机遇及财务影响

五、投资建议

六、风险提示

1.1IPCC和已发布的6套评估报告

图2IPCC6套评估报告亮点结论

政府间气候变化专门委员会（IPCC）：是评估气候变化相关科学的联合国机构。

1988年，IPCC成立：IPCC由世界气象组织（WMO）和联合国环境规划署（UNEP）1988年创建

，目标是为各级政府提供可用于制定气候政策的科学信息。目前有195名成员国。

图1IPCC

三个工作组

第一组：自然科

学基础

第二组：影响、

适应和脆弱性

第三组：减缓气

候变化

资料来源：IPCC官网，中国气象局，上海证券研究所