【开源-2025研报】宏观周报：中美经贸会谈取得重要成果.pdfVIP

宏观周报

宏

观

2025年11月09日

研中美经贸会谈取得重要成果

究

宏观研究团队——宏观周报

何宁（分析师）沈美辰（分析师）

hening@kysec.cnshenmeichen@kysec.cn

证书编号：S0790522110002证书编号：S0790524110002

国内宏观政策：坚持扩大内需战略基点

过去两周（10月27日-11月9日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：

经济增长方面，政策围绕“十五五”规划展开。10月28日，《中共中央关于制

定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下文简称“《建议》”）发布。

宏《建议》指出“坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和

观投资于人紧密结合”。《说明》明确2035年基本实现社会主义现代化，一个重要

周

报标志性指标就是人均国内生产总值达到中等发达国家水平，这要求“十五五”时

期经济社会发展保持适当速度（具体解读见《“十五五”规划建议的10个关键细

节》）。

基建与产业方面,政策聚焦城市商业提质行动方案出台、促进“人工智能+医疗

卫生”应用发展、加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见出台等。

货币政策方面，四中全会提出“构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观

审慎管理体系”后，央行在金融街年会论坛、国务院关于金融工作情况的报告、

以及潘行长撰文中再次明确了新时期货币政策的基调。新表述包括“探索在特定

情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”、“优化基础货币投放机制和货币政

相关研究报告

策中间变量。不断增强央行政策利率的作用，收窄短期利率走廊的宽度”等。我

《高基数下出口同比由正转负—宏观们认为，2026年货币投放机制将更加多样化，包括央行国债买卖、降准、公开

开

源经济点评》-2025.11.8市场操作等；并将继续调降政策利率、房贷利率等实体经济融资利率。

证《10月出口或仍有韧性—宏观经济专财政政策方面，关注“十五五”规划建议稿对未来五年财政政策的展望，包括加

券

题》-2025.11.3强财政资源和预算统筹，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障；优化财政

证

券《制造业PMI超季节性回落—兼评10支出结构；完善地方税、直接税体系，健全经营所得、资本所得、财产所得税收

研月PMI数据》-2025.11.2政策，规范税收优惠政策；适当加强中央事权、提高中央财政支出比重等。

究

报地产政策方面，政策涉及发改委发布《深化智慧城市发展推进全域数字化转型行

告

动计划》；住建部发布《推动房地产高质量发展》，优化保障性住房供给，促进房

地产市场持续健康发展，改革完善房地产开发、融资、销售制度；深圳