隆盛科技(300680)EGR老牌供应商混动再成长，马达铁芯、机器人布局加速正当时(机器人系列深度报告之三十)-250801-申万宏源-32页.pdfVIP

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2025年08月01日

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司隆盛科技(300680)

研

究

/——EGR老牌供应商混动再成长，马达铁芯、机器人布

公

司局加速正当时（机器人系列深度报告之三十）

深

度

报告原因：首次覆盖

买入（首次评级）投资要点：

证⚫EGR核心供应商，业务多元拓展成长赛道多且长。隆盛科技成立于2004年，现已形成“EGR

券系统、新能源电驱动铁芯板块、精密零件板块”三大业务板块，同时布局航空航天、人形

研市场数据：2025年07月31日机器人等潜力业务板块。EGR系统作为公司起家业务发展稳定，2024年实现业务收入7.30

究收盘价（元）36.03亿元，2018年收购微研精工开展精密零部件业务，进而成功转型切入新能源赛道实现迅猛

报一年内最高/最低（元）49.50/15.25增长，2023年公司前瞻性地布局航空航天精密制造板块、人形机器人板块等潜力业务板块，

告市净率4.2加速拓展第三成长曲线，依托其客户有望打开新的成长空间。

股息率%（分红/股价）0.56

流通A股市值（百万元）6,335⚫EGR产品市场地位稳固，产品覆盖柴油商用车及混动乘用车等。废气再循环系统是商用车、

上证指数/深证成指3,573.21/11,009.77新能源混动车发动机核心零部件，能降低氮氧化物排放、提升发动机热效率。公司专注发

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算动机尾气再循环系统20余年，是轻型柴油机领域EGR头部企业，EGR营收与市占率随

渗透率稳步提升。商用车需求稳定，排放标准趋严带动EGR需求提升；而乘用车PHEV

基础数据:2025年03月31日需标配EGR，PHEV趋势带动增量明确。公司覆盖比亚迪、吉利、奇瑞等多个国内主流头

每股净资产（元）8.45部客户，同时受益于行业beta及客户alpha。

资产负债率%50.26

总股本/流通A股（百万）228/176⚫横向转型拓展新能源马达铁芯，高端工艺与头部客户创造加速新引擎。马达铁芯作为新能

流通B股/H股（百万）-/-

源直接增量零部件，预计2025年市场规模近100亿元。公司2018年收购微研精密至今

已经在制造工艺、产能投入、客户绑定等方面形成较强的竞争优势：①精密冲压工艺延伸，

一年内股价与大盘对比走势：

叠加黑田模具设备技术的多维赋能；②432万套产能将在2025年全面落地；③切入多家

隆盛科技沪深300指数(收益率)头部客户（联电、特斯拉、赛力斯、比亚迪等）。此外，公司通过产业链纵向延伸拓展半总

200%

100%成业务，配套价值量有望从500-800元提升至1500-2000元，打开成长天花板。

0%⚫前瞻性布